AI导读：

今年最后一个月的首个交易日，银行间现券交易全线走强，10年期国债活跃券收益率跌破2%水平。多家机构认为，随着政策预期和机构年末操作的影响，债市有望继续呈现牛市行情。同时，未来还有一定的降息空间，为债市提供支撑。

今年最后一个月的首个交易日，银行间现券市场表现出强劲势头，尤其是10年期国债活跃券收益率在早盘即跌破2%大关，刷新了自2002年4月以来的最低记录。

市场开盘后，2-7年期国债活跃券收益率均有所下行，其中5年期“24附息国债14”下行3.5bp至1.61%，创下历史新低；30年期“24特别国债06”也下行3.05bp至2.172%，为9月25日以来最低水平。

华西证券分析师刘郁团队指出，近期国债收益率下行的主要动力来自于交易盘的增持需求增强。从历史交易情况来看，基金为在年末排名冲刺，往往会在12月大额买入债券。

与此同时，同业存款自律协议的发布也对市场产生了影响。该协议规范了同业存款高息揽存行为，降低了银行负债成本，但理财等机构的配置空间受到挤压，从而增加了对债券的增持。

值得注意的是，原央行调查统计司司长盛松成表示，参考过去应对通缩的经验，我国实际利率曾降至0.88%（2016年10月）。据此判断，未来10年期国债收益率最低可能降至1.7%左右，意味着未来还有约40BP的降息空间。

多家机构对明年债市收益率的展望持乐观态度。浙商证券和中泰证券预计明年10年期国债收益率将在1.8%-2.4%之间波动，而中信证券则预计低点可能达到1.6%。综合主流机构观点，债市在12月首个交易日突破历史点位，标志着债牛行情有望继续。

此外，上海一金融交易服务商负责人表示，票据市场开盘正常，短期利率维持低位，资金面并不紧张。这也为债市的稳定运行提供了有利条件。

在机构操作方面，招商证券张伟团队分析上周交易数据发现，基金和保险的久期均有所上升。刘郁团队认为，1.95%可能是10年期国债收益率阶段性的下行阻力，预计12月下行空间约为6-7bp。

对于明年债市的发展，多家机构认为将继续呈现下行震荡态势。同时，通过存贷款利率定价自律机制减少非理性竞争行为，为下一步降息提供条件也成为市场共识。

在降准方面，我国央行已多次下调金融机构法定存款准备金率，为市场提供长期流动性。盛松成认为，降准可以降低银行负债成本、提高净息差，为债市的稳定发展提供支持。

（文章来源：财联社，图片来源于网络）