12月7日，国家外汇管理局发布数据显示，截至2024年11月末，我国外汇储备规模达到32659亿美元，环比增长48亿美元，增幅为0.15%。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，11月外汇储备的小幅增长主要归因于美元升值与全球金融资产价格上升的相互对冲效应。

国家外汇管理局指出，受主要央行货币政策预期、宏观经济数据等多重因素影响，2024年11月美元指数上涨，全球金融资产价格总体呈现上涨趋势。汇率折算和资产价格变化共同作用，促使当月外汇储备规模上升。我国经济持续回升，市场信心不断改善，为外汇储备规模的基本稳定提供了有力支撑。

汇率与资产价格双重因素推动外汇储备增长

数据显示，2024年11月末我国外汇储备规模为32659亿美元，环比增长48亿美元，增幅0.15%。

王青分析，11月外汇储备的增长主要受美元升值和全球金融资产价格上升的双重影响。其中，美元指数上涨1.8%，导致非美元资产以美元计价时缩水，估计下拉外汇储备约230亿美元。然而，同期美欧股市大幅上涨，美债收益率下降，推动全球金融资产价格上涨，抵消了非美元资产估值下降的影响，推动外汇储备规模小幅上升。

王青指出，近期我国出口保持强劲，跨境资金流动稳定，加之政策出台后经济增长动能增强，为外汇储备规模的基本稳定提供了重要支撑。尽管人民币对美元有所贬值，但三大一篮子人民币汇率指数稳中有升，央行稳汇率工具箱丰富，短期内无需动用外汇储备干预汇市。

民生银行首席经济学家温彬分析，11月特朗普赢得美国总统大选，推动“特朗普交易”升温，叠加美联储降息25个基点，导致美元指数走强，全球资产价格整体上涨。汇率方面，美元指数环比上涨1.7%，欧元、英镑兑美元分别下跌。债券价格方面，10年期美债收益率环比下降，10年期欧债收益率下降，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨。股票价格方面，标普500股票指数和欧洲斯托克50价格指数均有所上涨。受汇率折算和资产价格变化影响，11月末外汇储备较上月末上升48亿美元。

央行首次增持黄金，优化国际储备结构

展望未来，王青认为，随着美联储持续降息，美元指数上升空间有限；在全球金融环境宽松的背景下，全球资本市场大幅下跌的风险较小。这意味着未来一段时间内我国外汇储备规模将稳定在略高于3万亿美元的水平，为人民币汇率合理水平和抵御外部冲击提供坚实基础。

温彬指出，近期出台的政策有效提振了资本市场信心，人民币资产对外资的吸引力增强，为外汇储备稳定提供了有力支撑。我国将继续推动政策落地生效，巩固经济回升势头，为国际收支平衡奠定坚实基础。

此外，11月末我国黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司，为2024年4月以来央行首次增持黄金储备，超出市场预期。

对于央行增持黄金，王青分析，一方面，我国国际储备中黄金储备占比偏低，增持黄金是优化国际储备结构的大方向；另一方面，黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，增持黄金能够增强主权货币的信用，为人民币国际化创造有利条件。此外，尽管11月国际金价环比有所下行，但仍处于历史高位附近，央行恢复增持黄金可能是基于对未来国际政治、经济形势变化的预期。

“未来央行是否持续增持黄金，还需进一步观察。”王青表示。