【导语】

11月22日，智能驾驶解决方案提供商福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司正式向港交所递交招股书，冲刺港股IPO。近年来，尽管公司营收快速增长，但毛利率持续下滑，未能形成规模效应，与港股同行公司相比毛利率偏低。

11月29日，时代投研就公司盈利能力、经营现金流持续净流出、产品市占率等问题，向福瑞泰克发函并致电询问，但截至发稿未获回复。

【摘要】

1. 福瑞泰克2023年营收激增176.95%，以约15%的市场份额跻身国内自主智能驾驶解决方案供应商第三位，但毛利率降至个位数，规模效应未显现。

2. 2021—2023年，福瑞泰克港股同行公司平均毛利率超过20%，高于福瑞泰克。

【正文】

福瑞泰克是国内智能驾驶解决方案的重要供应商，与行业内的海外供应商和自主供应商共同竞争。海外供应商在中国市场占据主导地位，但福瑞泰克在自主供应商中表现突出。

招股书显示，按中国L2级及L2+/L2++级智能驾驶解决方案装车量计算，2023年福瑞泰克在自主供应商中排名第三，市场份额约为15%。同时，公司营收也保持高速增长，2021—2023年，年均复合增长率高达65.07%。

然而，福瑞泰克营收激增却未能形成规模效应，毛利率持续下滑。2021—2023年，公司毛利率分别为11.18%、6.21%、7.25%，整体呈下降趋势。这或许与福瑞泰克对上下游的议价能力较弱有关。

一方面，智能驾驶解决方案行业竞争激烈，客户主要为拥有强大议价能力的汽车OEM。在车企价格战背景下，供应商面临降价压力，影响毛利率。另一方面，从原材料采购成本来看，福瑞泰克对供应商的议价能力也有待加强。

与港股同行公司相比，福瑞泰克的毛利率也偏低。Wind数据显示，2021—2023年，地平线机器人、知行汽车科技、纵目科技和佑驾创新等智能驾驶解决方案提供商的毛利率均值均高于福瑞泰克。

其中，佑驾创新和纵目科技虽然营收规模不及福瑞泰克，但毛利率却呈现出上升趋势，盈利能力有所改善。而地平线机器人的毛利率更是遥遥领先，且较为稳定。

相比之下，知行汽车科技的毛利率变动趋势与福瑞泰克较为相似，均从两位数降至个位数。但知行汽车科技采取了“以价换量”的策略，智能驾驶域控制器的销售量显著上升，行业竞争加剧。

（文章来源：时代周报）