全球资管巨头先锋领航(Vanguard)近期发布了一项重要警告，指出投资者对AI股的热捧或许已经过度渲染了该技术的短期潜力，从而可能引发股价回调的风险。这一观点引发了广泛关注。

先锋领航集团首席经济学家Joe Davis强调，尽管人工智能(AI)技术的影响力可能与个人电脑(PC)相当，但投资者对AI潜力的押注显然已经过高。自1980年代以来，个人电脑的普及显著提升了生产力和就业，但AI的发展路径和潜力实现尚存在不确定性。

作为全球第二大资产管理公司，先锋领航的谨慎言论加剧了投资者之间的争论。许多投资者开始质疑，在最近几个月的大幅上涨后，那些搭上AI浪潮的公司是否被市场过度高估。

Davis指出，尽管人工智能的影响力最终可能超越个人电脑，但目前的股市定价已经反映了过高的预期。他认为，人工智能的影响力超过PC的概率大约在60%到65%之间，而市场定价则反映了约90%的概率，这显然存在高估。

他领导的这家资产规模高达10万亿美元的资产管理公司的投资策略小组，正在密切关注市场动态。Davis还提到，PC带来的生产率提升和对其潜力的乐观预期，曾推动20世纪90年代末期股票价格的强劲上涨，但最终导致了2000年互联网泡沫的破灭。

他比喻道：“从经济角度来看，我们大致处于1992年的阶段，但从市场估值角度来看，已接近1997年的水平。”这一观点引发了投资者对未来市场走势的担忧。

今年以来，标普500指数已累计上涨了27%，其中AI概念股的飙升是推动华尔街股市全面上涨的关键因素。例如，英伟达作为AI领域的“卖铲人”，其股价涨幅超过180%，对标普500指数的涨幅贡献高达五分之一。其他在人工智能方面投入巨资的大型科技公司股价也纷纷上涨，而未上市的AI初创企业如OpenAI等也获得了高昂的估值。

然而，Davis警告称，与AI投资热潮最密切相关的公司最终可能不会成为最大的受益者。他指出，科技领域之外的公司，如医院、公用事业和金融公司，也在积极使用AI技术。同时，新进入AI领域的公司不断涌现，这将导致人工智能公司的投资回报下降。

Davis还补充道，即使AI技术确实具有变革性，投资者仍需对导致变革本身的股票价格进行修正。他强调，任何回调的时机都很难判断，并坦言：“我不知道回调是否会在2025年开始，但投资者应保持警惕。”

（文章来源：财联社）