财联社12月3日讯柜台债市场新增参与者持续增多，非银机构积极跟进。自今年5月柜台债机制更新实施以来，财联社最新获悉，保险和信托机构已参与柜台债首单交易，多家券商亦在积极筹备柜台债业务。然而，目前柜台债市场仍主要由银行机构主导，券商机构尚未公开披露柜台债业务落地信息。

尽管如此，部分中小券商表示正在加速推进内部业务制度修订和流程梳理，与第三方金融科技公司合作开发债券市场柜台系统，以期通过拓展柜台债业务挖掘新的盈利点。由于展业资格需等待监管部门审批，且需结合债券投资业务经验和客户需求对接多家机构，预计初次试点规模有限。在当前地方债交易量增大的背景下，柜台债或成为优先试点的品种。

业内人士认为，随着存款利率下降和理财改革推进，柜台债市场将更加开放，未来有望取代部分理财产品份额，为投资者提供多元化投资组合选择。券商等非银机构正加速布局柜台债市场，以拓展客源和盈利点。

柜台债业务诞生于2002年，是银行间市场面向零售金融领域的延伸拓展。近年来，投资品种和投资者范围不断扩容，中小金融机构和资管机构等可在柜台债市场交易国债、地方债和政金债等品种。今年2月，中国人民银行发布通知，允许具有银行间做市商资格的证券公司在完成系统验收后，申请成为银行间债券柜台的开办机构。

柜台债业务大大拓展了债券市场的投资者范围，让企业、个人、中小金融机构都能直接参与交易。同时，交易过程简便快捷，且不产生任何费用，不存在中间商差价问题，有效节约了成本。此外，券商作为主承销商和核心做市报价商，在一级市场和二级市场均有较大客群基数，可赚取承销费收入和增加中间业务收入。

然而，个人投资者对柜台市场的参与度和关注度仍有不足，且券商获客来源多依赖开办业务的银行机构。目前，非银机构参与柜台债市场多以与银行合作的方式。例如，中粮信托近期成功参与新发10年国债柜台债的发行，并与南京银行合作完成首单柜台债投资。

券商主要攻克的柜台债做市客群或以私募基金为主。由于私募基金与券商有托管业务合作，且直接融资需求较大，开立银行间市场账户受限，往往借用券商渠道布局柜台债品种投资。此外，券商较好的投研人员和交易费用对部分城农商吸引力度较大。

目前，多家头部券商筹备的柜台债业务上线品种以银行间市场债券为主，包括地方债品种。中小券商也在该赛道上摸索，但现阶段客户以企业和银行理财为主，暂不面对散户。作为中国债券市场的重要组成部分，柜台债整体规模仍有较大发展潜力。

据央行近期披露的金融市场运行情况，商业银行柜台债券托管余额较小，仅占银行间债券市场的很小一部分。市场分析人士指出，随着存款利率持续下降和理财改革推进，柜台债品种较高收益率和流动性较强的特征将逐步显现，有望成为拓展居民财产性收入的新渠道。

柜台债市场品种虽已多次扩容，但仍不丰富。未来，随着更多创新品种进入柜台市场，市场整体深度和广度有望提升，为柜台市场二级活跃交易提供基础。同时，柜台市场二级市场交易基础设施也有望逐步完善，例如通过承办机构开展柜台债券回购、债券借贷、衍生品等交易。

（文章来源：财联社）