今年最后一个月的首个交易日，银行间现券市场迎来全面上涨，其中，10年期国债活跃券收益率在上午跌破2%大关，触及2002年4月以来的最低水平。市场呈现出一片繁荣景象。

今日早间开盘，2-7年期国债活跃券收益率普遍下行3-4个基点，其中5年期“24附息国债14”下行3.5个基点至1.61%，创下历史新低；30年期“24特别国债06”也下行3.05个基点至2.172%，为9月25日以来的最低点。

华西证券分析师刘郁团队于12月2日发布报告指出，近期国债收益率下行的主要动力来自于交易盘的增持需求增强。从历史交易数据看，年末的排名冲刺可能是基金在12月大幅增持债券的主要原因。

同时，华北一家城市商业银行的债券交易员对财联社表示，最新发布的同业存款自律协议对同业存款的高息揽存行为进行了规范，导致银行负债成本降低，但理财等机构的配置空间受到挤压，因此只能增加债券配置。

原央行调查统计司司长盛松成近日也发表观点，他认为参考过去应对通缩的经验，我国实际利率曾最低降至0.88%（2016年10月）。以此判断，以10年期国债收益率为名义利率，未来最低可能降至1.7%左右，意味着未来还有约40个基点的降息空间。

此外，浙商证券和中泰证券对明年10年期国债收益率的展望均在1.8%-2.4%之间波动，而中信证券则预计低点可能达到1.6%。综合来看，主流机构普遍认为，随着政策预期和机构年末操作的影响，债市在12月首个交易日突破历史点位是一个标志性信号，预示着今明两年债市牛市有望继续。

在名义利率方面，12月2日上海一家金融交易服务商负责人表示，今日票据市场开盘正常，低开后下跌；资金面并不紧张，短期利率也维持在低位。这进一步印证了名义利率下降的预期。

招商证券张伟团队对上周交易数据的分析也发现，基金和保险在上周的久期均有所上升，显示出这些机构对债券市场的看好态度。而刘郁团队则认为，1.95%可能是10年期国债收益率阶段性的下行阻力，但整体来看，12月的下行空间仍然较大。

对于明年的债市收益率，多家机构均给出了继续下行震荡的展望。其中，浙商证券认为国内宏观政策拐点已明确出现，政策有望以地方政府化债和提振资本市场为主要切入点；中泰证券则预计明年债市将延续今年的利率“失锚”、高频波动等特点。

此外，自11月末以来，债市收益率的下行也引发了市场对降息降准的关注。多家机构认为，通过存贷款利率定价自律机制减少非理性竞争行为、抑制净息差可以为下一步降息提供条件。同时，原央行调查统计司司长盛松成也表示我国降准还有较大空间。

在降准方面，今年9月27日央行已经下调金融机构法定存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供了约1万亿元的长期流动性。盛松成认为降准可以降低银行负债成本、提高净息差并为未来降息创造条件。

（文章来源：财联社，图片已保留）