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中信证券：财政政策超预期，市场换挡前行

财政政策成为市场焦点，财政部表态超预期，政策思路转变至关重要。市场正处于预期逆转至行情拐点的过渡期，多空博弈加剧，但潜在入市资金规模庞大。预计行情将从资金面情绪驱动转向基本面验证驱动，特征由脉冲式涨跌转为企稳慢涨。

配置上，建议以低P/B和内需修复为主线，重点关注房地产、银行、非银金融等行业，以及消费互联网、乳制品、大众餐饮等内需板块估值修复。

中金公司：市场底部探明，后市企稳回升

9月底政策会议释放积极信号，财政部确认财政加码可能。当前市场估值不高，低于历史均值，A股估值也明显低于全球主要市场。股权风险溢价具有安全边际，政策发力改善预期，市场有望重拾信心，后市或企稳回升，但回升速度或放缓。

配置上，地产链、泛消费领域有望短期表现占优；三季报业绩关注度提升，业绩好于预期的公司及行业或有相对表现；中期建议关注科技硬件、新能源等成长领域。

华泰证券：政府端应收敞口行业受益

财政部新闻发布会回应市场关切，强调中央财政有空间，支持国有行补充资本，推出地方隐债置换政策，多维度支持地产市场回稳。发布会支撑投资者风险偏好，市场或延续震荡，政府端应收敞口行业受益。

海通证券：市场步入震荡阶段

A股涨幅可观后，成交量降温，市场步入震荡阶段。后续关注财政发力程度，基本面好、前期涨幅小、防御性板块更具韧性。科技及中高端制造是中期主线，关注基本面更优的科技制造及供需优势的中高端制造。

国泰君安：股市调整后将重振旗鼓

股市调整未结束，有望重振旗鼓推动反弹。决策者态度转变、金融政策宽松、扩张性财政解决债务通缩，均对股市有利。短期股市进入震荡轮动阶段，中期定价需关注名义利率下降和资产通胀预期。

招商证券：A股向下调整空间不大

财政部新闻发布会整体中性偏正面，改善A股风险偏好，为后续政策留有余地。A股向下调整空间不大，政策推动经济企稳，市场将重回上行通道。后续市场机会包括三季报业绩稳健行业、政策导向领域、产业趋势演化方向。

增量资金方面，ETF主要流向创业板与科创板，融资资金偏好“券商+科技”。

广发证券：市场或进入指数缓冲期

财政政策核心在于修复资产负债表和信心，是股票估值修复和经济企稳前提。刺激需求的财政政策仍在筹划中，决定基本面牛市能否健康走出。广义财政确认强度时间约在12月中旬前，市场可能进入指数缓冲期，关注结构性机会。

光大证券：指数上行空间仍存

历史来看，市场迅速上行后转为震荡上行。财政政策积极表态下，市场指数仍有上涨机会，但投资机会将从β转向α，投资结构选择更为关键。可关注弹性标的及顺周期方向，10月份市场风格或仍偏均衡。

民生证券：关注实物消耗修复

市场亢奋情绪降温，普涨行情或结束。政策出台节奏与市场节奏可能错位，决策层决心坚定，国内需求与生产活动修复值得期待。实物消耗修复更应关注，全球二次通胀不可避免，资源品价格或再次展现弹性。

华西证券：震荡巩固后行情更稳健

国庆后A股快速回撤，主因是市场上涨过快叠加政策预期过高。本周发改委和财政发布会后，市场已修正预期。本轮“新质牛”步入2.0阶段，市场将逐步回归理性，波动率下行，行情将走得更稳健。

（文章来源：券商中国）