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A股市场近期持续攀升，上周上证指数实现了自2008年11月以来近16年的单周最大涨幅，累计上涨达12.81%。这一涨势不仅点燃了国内投资者的热情，也引发了海外市场的积极反应。

海外投资者对A股市场的态度出现了显著的转变，从谨慎观望转为积极买入。某海外对冲基金人士透露，外资客户现在普遍秉持“All-in Buy China”（满仓买入中国）的策略，这种情绪变化在过去一周尤为明显，对冲基金率先涌入，而长线资金也可能随后加仓。

海外A股交易台资金流动创新高

据第一财经记者了解，高盛的海外交易员在客户电话会上指出，A股市场总成交额已连续两天超过1.1万亿元人民币，市场情绪达到了过去一年的高峰。高盛表示，其A股交易台的资金流动在周三也达到了历史新高。在9月24日至9月26日期间，A股交易台总体呈现1.6倍偏买入态势（长线资金1.3倍，对冲基金1.8倍），买入主要由对冲基金推动，一些长期未在中国活跃的长线投资者也重新回归市场。

资金主要流入三大主题：高股息（以银行和有色金属为主）、成长股（以电池和创业板权重股为主）和消费股（以白酒和家电为主）。其中，银行股主要受到对冲基金的青睐，而有色金属则吸引了更多长线资金的关注。宁德时代成为9月24日新闻发布会后购买最多的个股，受到长线资金和对冲基金的双重追捧。而茅台的资金流入则更多是空头回补，主要由对冲基金买入。

尽管市场热度在9月26日有所减弱，但单日净买入量仍然高于平均水平。交易员表示，早盘交易相对清淡，但中午政治局会议的消息传出后，对冲基金迅速反应，内资机构随后追高。买入最多的板块包括券商、新能源、硬件和白酒，而物流和零售则遭到抛售。

9月26日下午的中央政治局会议无疑为市场注入了新的活力。会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”，并明确要求“调整住房限购政策”和“加大‘白名单’项目贷款投放力度”。这些政策举措进一步刺激了市场冲高，上证综指一举突破3000点大关，当日涨幅达到3.61%。

东方汇理投资研究院认为，中国股票——特别是A股和一些香港股票——将从这些政策转变中受益最多。他们指出，股票收益率与债券收益率之间的显著差距为股票投资者提供了有吸引力的机会。如果房地产市场能够逐渐企稳，再加上家庭预期得到改善，可能为股票提供进一步的助力。

该研究院对消费品和金融股持特别积极的看法，尤其是券商，因为它们有望从市场活动的增加中受益。同时，他们建议将人民币的空头头寸降至中性水平，因为在财政刺激的预期下，对更高增长和通胀的猜测正在增加，这有助于稳定货币。

关注后续政策执行

尽管市场反应普遍积极，但机构认为中国仍需引入深思熟虑的政策来解决一系列结构性问题，特别是房地产市场的稳定问题。贝莱德首席中国经济学家宋宇表示，政策出台的节奏非常关键。他认为，10月的人大常委会会议将是一个重要节点，如果要追加国债发行、上调赤字率，则需要通过这一流程。未来需要财政发力来扭转经济预期。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛也指出，政治局会议明确了“逆周期财政政策”的必要性。该机构估计2024年上半年整体财政紧缩幅度约占GDP的0.4%，而3月人大会议隐含的年度财政扩张为0.8%~1%。

就房地产市场而言，野村此前的研究提及，央行在今年5月中下旬宣布启动3000亿元保障性住房再贷款，但这一额度使用量有限。野村经济学家陆挺建议，最有效的方法是由中央政府充当“最后的建设者”，直接为那些已经预售但被延期的住宅项目提供资金。

（文章来源：第一财经）