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中金公司首席国内策略分析师李求索表示，A股“波折期”或正结束，积极因素有望助力A股迎来“岁末年初行情”。建议投资者关注基本面良好且供需格局优越的景气成长产业。

中金公司研究部董事总经理、首席国内策略分析师李求索在接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示，A股长达近两个月的“波折期”或正接近尾声。随着岁末政策窗口期的临近，积极因素正汇聚，有望推动A股迎来“岁末年初行情”。他建议投资者在行业布局上，应关注基本面良好且供需格局优越的景气成长产业。

通过对近15年来市场岁末年初（12月至次年2月）表现的复盘，李求索发现，超过半数的时间市场呈现上涨态势，且明显上涨阶段往往伴随着政策预期改善、基本面预期提振以及流动性支撑。结合当前宏观及市场环境，投资者政策预期升温，股市资金面保持活跃，经济活动也呈现出边际改善的迹象，李求索据此认为A股有望迎来“岁末年初行情”。

在政策层面，李求索指出，年底重要会议有望延续积极定调，针对国内有效需求不足的问题，海外压力边际增长或促使逆周期政策进一步加码，尤其是财政政策力度加码的期待仍然较强。这些政策信号有助于提振投资者信心，为市场注入正能量。

在基本面方面，近期公布的多项经济数据均显示出我国经济增长动能正在边际改善。例如，11月份中国制造业采购经理指数环比回升至50.3%，继续位于荣枯线之上且好于市场预期；社零总额数据因旧换新政策发力而有所好转；传统基建投资受益于财政支出进度加快而出现增速回升；部分城市地产销售也在政策带动下回暖。

在资金面方面，机构仓位逐步提升，且仍有上升空间。公募整体持仓显示，随着市场回暖和ETF基金规模扩张，股票持仓占比回升。主动偏股型基金规模增长至2.8万亿元，资产仓位也有所提升。险资仓位同样在提升，持有股票及证券投资规模达到历史新高。政策鼓励中长期资金入市，险资仓位有望进一步增加。个人投资者入市意愿高涨，融资余额震荡上升，交易活跃度提升。

在配置层面，李求索认为，中小盘风格虽有波折但有望相对占优。岁末阶段政策预期走强对大盘风格相对利好，但其表现可能是阶段性的。他建议投资者从基本面出发，结合良好的供需格局，布局景气成长产业，如锂电、军工等高端制造领域，以及半导体、消费电子、通讯设备等科技硬件行业。此外，电网设备、商用车、白色家电等韧性外需板块也值得投资者关注。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）