【导读】周末的一些事情

　　兄弟姐妹们啊，这个周末，围绕霍尔木兹海峡的控制权，中东局势再起波澜，周五晚间，伊朗声称海峡开放，随后全球市场暴涨，原油暴跌，但不到24小时，伊朗迅速撤回重新开放霍尔木兹海峡的决定，伊斯兰革命卫队在停火期间首次向海湾至少两艘商船开火，并向海员发出警告，称该航道仍然关闭，导致试图通过的船只被迫返航。

　　以上的情景，给周一亚洲市场蒙上了一层阴影。

　　一起看看中东的最新消息，以及券商分析师们的最新研判。

　　中东战争最新消息

　　特朗普表示，美伊会谈将于周一在巴基斯坦恢复

　　特朗普表示，他的特使史蒂夫·维特科夫将于周二前往巴基斯坦，与伊朗进行会谈，福克斯新闻报道称。

　　特朗普表示，在巴基斯坦的会谈可能会持续到周三。另据他在社交媒体上的发文，他的代表“将于明晚抵达那里，进行谈判”。

　　不过值得注意的是，美国媒体对万斯是否参加美伊复谈报道不一。

　　据ABC新闻报道，美国驻联合国大使表示，美国副总统万斯将率领美国代表团在巴基斯坦与伊朗进行会谈。而据美国《纽约邮报》报道，特朗普当天在接受该报采访时说，美国总统特使维特科夫和他的女婿库什纳将前往巴基斯坦同伊朗谈判，但美国副总统万斯将不参与此次谈判，理由是安全问题。此外据路透社报道，白宫官员表示美国副总统万斯、美国总统特使维特科夫和特朗普女婿库什纳将前往巴基斯坦与伊朗进行会谈。

　　此次确认会谈，是在伊朗再次关闭霍尔木兹海峡之后作出的。伊方称此举是因为美国的封锁仍在持续，这削弱了外界对双方能够达成和平协议的希望。

　　伊朗媒体说伊朗尚未决定派出谈判代表团

　　据伊朗媒体19日报道，伊朗尚未决定派出谈判代表团同美国谈判。只要有海上封锁，就没有谈判。

　　此外，有报道称，据熟悉谈判情况的伊朗消息人士透露，伊朗代表团将于周二抵达巴基斯坦，与美国举行会谈。

　　消息人士预计，此次团队将与上一轮相同，其中包括外交部长阿巴斯·阿拉格奇和议长穆罕默德·巴格尔·加利巴夫。

　　伊朗方面预计，周三将举行象征性的联合声明，宣布延长停火协议。

　　霍尔木兹航运几乎停摆，紧张局势持续升级

　　在周六短暂出现一波航运激增之后，随着水道内船只遭到射击、伊朗警告不要通行，紧张局势进一步升级，穿越霍尔木兹海峡的商船通行量已基本陷入停滞。

　　截至伦敦时间周日下午早些时候，未观察到任何船只通行。至少有13艘油轮在周六掉头返回波斯湾，放弃了此前在伊朗外长阿巴斯·阿拉格奇宣布海峡开放后启动的离境尝试。

　　由于美国拒绝解除对伊朗船只的海上封锁，德黑兰再次关闭了这一水道。在此之前，一些船只在阿拉格奇发言后试图迅速驶离，但随后又有大量船只紧急掉头，局势一度陷入混乱。这使得数百万桶原油以及大量液化天然气被“锁”在波斯湾内，可能加剧已对全球经济造成冲击的能源紧张局面。

　　特朗普：美代表团将于明晚前往巴基斯坦，若伊朗不接受协议就“不客气了”

　　特朗普在社交平台发文称：“伊朗昨天在霍尔木兹海峡决定开火，这完全违反我们的停火协议！其中多发射击瞄准了一艘法国船只和一艘英国货轮。这可不太友好，不是吗？我的代表们将前往巴基斯坦伊斯兰堡，他们明晚抵达那里进行谈判。伊朗最近宣布要关闭海峡，这很奇怪，因为我们的封锁已经关闭了海峡。他们在不知不觉中帮了我们的忙，而封闭航道只会让他们自己受损，每天损失5亿美元！每天损失5亿美元！我们正在提供一个非常公平合理的协议，我希望他们接受，因为如果他们不接受，美国将摧毁伊朗的每一座发电厂和每一座桥梁。好说话的日子结束了！他们会很快垮掉，轻易垮掉。如果他们没有接受协议，我将很荣幸地去做必须做的事情。”

　　土耳其部长表示，伊朗和美国都有谈判的“意愿”

　　土耳其外交部长哈坎·菲丹今天在安塔利亚举行的一次会议上表示，伊朗和美国都有意愿继续进行谈判以结束战争，但双方仍存在一些分歧。

　　“谈判目前正处于关键阶段。值得庆幸的是，他们仍在继续谈判，并且有继续谈判的意愿。”他在土耳其公共广播公司TRT World播出的新闻发布会上说道。菲丹表示，他会见了美国、伊朗和巴基斯坦（巴基斯坦是此次谈判的调解方）的代表，讨论土耳其可以如何为他们提供支持。

　　菲丹表示，伊朗和美国之间为期两周的停火协议将于周二到期，应该延长该协议，以便双方有更多时间解决分歧。

　　“他们有很多问题需要解决，但我乐观地认为他们能够解决这些问题。”他补充道。

　　伊朗总统重申伊朗的核权利

　　据伊朗学生通讯社（ISNA）报道，伊朗总统马苏德·佩泽什基安今天表示，特朗普不能剥夺伊朗发展核计划的权利。

　　佩泽什基安表示：“特朗普说伊朗不应该使用其核权利，但他没有说明伊朗犯了什么罪。他究竟拥有怎样的权力，才能剥夺一个国家的合法权利？”

　　佩泽什基安是一位著名的温和派人士，自冲突开始以来，他基本上被边缘化了。

　　十大券商最新研判

　　1.中信证券：战事脱敏后被问频率最高的三个问题

　　过去一周，市场表现出明显的对战事脱敏的特征，有三个问题被频繁提及：市场的仓位回补到什么阶段了？一季报有哪些新的线索和趋势？历史上产业趋势行情的拐点都有哪些特征？从资金和仓位数据来看，此轮仓位回补过程未结束，只不过在修复过程中反转因子的强度明显弱于过往，板块缩圈明显。对于一季报而言，已披露一季报公司的利润弹性明显高于收入弹性，利润率提升是共性，其中科技和周期板块爆发力突出，“中国优势制造+AI基础设施+非银金融”是一季报增长的三大主线。对于市场最为关心的产业趋势行情加速后的走向，我们复盘了历史上的五轮产业周期特征，行情的拐点，通常都伴随着供需最紧俏环节的价格拐点，从这一轮北美AI硬件周期来看，接下来最重要的观察变量是DRAM、磷化铟、玻璃纤维和燃气轮机。从配置上看，组合构建的底层逻辑还是围绕中国优势制造业定价权的重估。

　　2.中信建投策略：创业板新高后，还有多少空间？

　　近期，美伊谈判提上日程，全球市场反攻启动。目前A股核心进攻方向集中在创业板，本周创业板指跨越上一轮牛市高点，但是投资者对于创业板是否仍然有较大上涨空间产生了分歧。综合创业板指权重股算力和新能源的上涨潜力、创业板指数估值仍处于低位等情况来看，我们认为当下创业板指仍然是A股中最有性价比的方向。产业布局方面，建议对一季度高业绩板块进行挖掘，可关注板块有新能源、储能、锂电材料、AI算力、创新药、半导体、消费等。

　　3.国金策略：短暂的停留

　　在市场尾部风险缓解之后，市场风险偏好有限回升，投资者阶段性转向具有确定性溢价的科技类资产中。但“一枝独秀不是春”，未来的场景乐观来看是重新扩散，市场进入类似此前的HALO交易的轮动；相反则是能源约束开始回归。地缘风险不同演绎路径下，能源或是共同受益方向。较强的出口与资金的回流可能会在未来给内需带来新的驱动，由外向内的景气扩散值得期待。

　　4.申万宏源策略：回归“两阶段上涨行情”

　　如何看待创业板“一枝独秀”行情？历史上，“两阶段上涨行情”中间的震荡休整波段，高弹性机会主要来自科技产业主线延伸+宏观叙事拓展。但这个阶段板块联动性偏弱，少数板块演绎独立行情是常态。短期，算力和储能景气验证+美股科技重新占优的映射，创业板演绎独立行情。

　　5.中银策略：盈利因子或将催化扩散行情

　　美以伊冲突冲击弱化+业绩披露期催化之下，A股交易逻辑或将呈现扩散化态势，盈利因子短期内或将成为交易主线，业绩验证之下新的一致预期有望逐步形成，关注行情扩散下的泛科技行情，特别是海外算力链、存储、国产算力、半导体产业链、AI芯片等，此外关注板块业绩亮眼、4月初反弹以来涨幅相对有限的有色金属、非银金融、医药生物等，特别是贵金属、稀土及战略小金属、非银金融、创新药等投资机会。

　　6.光大策略：多重利好共振继续做多

　　多重利好催化，市场有望震荡上行。一方面，中东地区冲突整体仍然朝缓和方向发展，伊朗外长17日表示，在停火剩余时间内霍尔木兹海峡将开放，原油价格因此消息刺激出现大幅回落。另一方面，国内经济整体也稳中向好，一季度GDP增速超出市场预期。此外，当前正值财报季，近期有不少龙头公司业绩超预期，对市场也产生了积极的提振。综合来看，在多重利好催化下，市场有望震荡上行。市场短期将偏向成长风格，但美伊“谈判”可能并非一帆风顺，预计4月整体或在成长及防御风格间轮动。经济现实方面，预计经济整体将温和复苏，经济预期将较为平稳。市场情绪方面，中东地区冲突或为影响市场情绪的主导因素，在“谈判”与“冲突”的反复拉扯下，市场情绪可能也会出现大幅度的反复波动。总体而言，预计4月市场风格或在成长及防御风格间进行轮动。

　　7.国泰海通：中国股市不会就此止步，上升的势头远未结束

　　我们对后市走势的看法：中国股市上升的势头远未结束，接下来中国股市有望走出新高：1）2024年“9·24”后，“内忧”疑虑减少；2025年中美交锋，社会各界不再对美国制裁杯弓蛇影；2026年美伊冲突也是一个重要转折，折射出中国产业的优势，不论技术进步还是走向全球的制造业，国际社会都将重新认识，并重估中国资产。2）风险边界和约束的出现，市场悬着的心放下，预期下修基本结束，市场回到内生发展逻辑。近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。底部的明朗化，将在当前无风险收益下沉的背景下，推动社会资产管理需求的上升与增量资金的入市。3）2026年财政发力前置与通胀形势升温，传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速；此外，中国具有竞争力的制造业在走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年中国增长的预期有望出现上修。中国股市不会就此停下脚步，保持信心。

　　8.银河策略：市场交易聚焦三点重点关注业绩景气度较高的核心环节

　　市场交易聚焦三点：一是外部风险减弱。2月底以来美伊冲突持续扰动全球市场，推升避险情绪与通胀交易。随着4月8日美伊达成临时停火协议，外部风险边际缓和，原油价格自高点显著回落，累计下跌约26%。全球资金从避险资产回流风险资产，美元指数走弱，主要权益市场反弹，沪深300指数已收复美伊冲突以来失地。二是通胀预期提升。3月PPI同比转正，结束连续41个月负增长。一季度实际GDP同比增长5.0%，经济开局良好，物价回升带动名义增速上行，GDP平减指数回升至-0.06%。三是人民币汇率支撑。人民币汇率自4月初以来走出了一轮升值行情，反映出外部环境边际改善与内部经济韧性共振的宏观逻辑。在此逻辑下，市场正从避险交易与情绪博弈，逐步回归到以盈利修复、产业景气为核心的结构性主线。展望后市，地缘谈判仍存反复可能，国际油价不确定性与波动风险犹存。但国内经济韧性、通胀回升及人民币资产吸引力增强，共同构筑A股中期运行的核心支撑。4月下旬正处于A股年报与一季报密集披露期，为验证盈利修复的关键窗口，可关注结构性布局机会。

　　9.东吴策略：“科技缩圈和泛能源对冲”交易走到哪了？

　　流动性进一步宽松有限，加剧科技缩圈效应。美元指数已经追平美伊战争爆发前水平，虽然周五受消息面催化美元指数大幅波动，但收盘仍较周四有所抬升，因而流动性进一步宽松有限。高油价中枢仍将压制“高位讲故事”标的，加剧科技缩圈效应。创业板短期关注高波风险。从交易角度来看，创业板指的20日波动率水平已经处于历史高位，短期存在降波风险，因此需要谨慎追高；但降波不意味着调整，新能源景气不变，更多为高低切换。风险仍有波动但趋于缓和，持续定价科技缩圈和泛能源对冲。虽然美伊和谈停滞，且周末美伊两方持续释放相反信号；但总体而言，美伊两方积极接洽，风险趋势性缓和。结合当前宏观格局与产业优势，核心聚焦两条中期主线：一是泛新能源及电力基础设施建设，储能、风电、光伏、锂电、电网等板块景气向好；二是具备业绩支撑的AI相关板块，借鉴美股半导体穿越滞胀的经验，关注存储、先进制程、光通信、半导体设备材料等核心赛道。

　　10.中泰策略：科技板块一季报对行情的加持程度如何？

　　展望4月下旬，市场将进入压力测试期，需密切关注全球市场表现。若金融市场向原油物理短缺及连带的通胀、经济压力收敛，这一情形下油价可能出现反转，带动全球科技在内风险资产回调。但这一情形若出现，可能倒逼特朗普进一步向伊朗妥协，之后伊朗完全主导霍尔木兹海峡，美元基础受重大冲击。在此情景下，黄金、港股、人民币资产等将成为市场主线，安全资产将显著跑赢风险资产。另一种情形下，市场叙事向美伊冲突带来的原油价格脱敏，逐渐转向AI产业景气叙事。原油价格整体未失控，而纳指等全球科技股依然韧性较强，则A股市场的科技结构牛市有望延续。

（文章来源：中国基金报）