周三，因感恩节假期，美国迎来数据发布高峰。美联储面对一系列经济指标，两周后的议息会议前景依旧不明朗。尽管消费者支出稳步增长，就业数据稳定，经济保持健康增长，但反通胀进展却停滞不前。当选总统特朗普即将上任，美联储的政策空间或将进一步受限。

通胀数据符合预期

美国商务部数据显示，10月整体个人消费支出（PCE）价格指数上涨0.2%，同比上涨2.3%，增速加快0.2个百分点，符合预期。核心PCE上涨0.3%，同比增速升至2.8%，为6月以来首次上调。美联储视核心通胀为未来通胀的关键预测指标。

BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格表示，核心PCE正接近3%，远离美联储的中期目标，使美联储决策复杂化。自9月降息以来，通胀停滞不前，经济依然坚挺。

此外，10月消费者支出增长0.4%，继续推动美国经济扩张。三季度GDP增速为2.8%，消费者支出快速增长3.5%，创一年半新高。个人收入增长0.6%，储蓄率上升至4.4%，假日购物季来临，消费者支出未见枯竭迹象。

施罗斯伯格指出，消费受健康劳动力需求支撑，家庭储蓄居高不下，今年假日购物季看好，但高价正挤压预算。他预计，受强劲消费需求和服务性通胀影响，通胀率或继续上升，对美联储宽松政策构成挑战。

美联储政策走向成谜

本周美联储会议纪要显示，若通胀停滞，可能放缓或暂停降息。官员认为，若经济符合预期，逐步转向中性利率设定可能合适，但中性利率水平存在“不确定性”。

美联储主席鲍威尔表示，FOMC无需急于降息，经济强劲提供谨慎空间，依赖数据和信息。蒙特利尔银行高级经济学家瓜蒂耶里认为，美联储仍在调整政策，不想太快或太慢，将保持在走向中性利率的“中间道路”上，计划更多降息，调整速度视通胀目标信心而定。

美国大选落幕，特朗普推进竞选承诺，包括提高关税，明年通胀或上升。特朗普表示，上任首日将对墨西哥、加拿大产品征收25%关税，对中国商品征收10%额外关税。

联邦基金利率期货显示，PCE报告后，市场预期12月降息概率升至67%左右，未充分定价。下周将公布11月非农数据，劳动力市场保持温和扩张。

野村和花旗发布研报，预测美联储12月可能按兵不动。花旗称，除非12月就业数据疲弱，否则美联储应暂停宽松政策。施罗斯伯格认为，美联储12月或降息25个基点，为特朗普就职前防范潜在风险，也为下次会议提供更大政策空间。

（文章来源：第一财经）