美国新任总统特朗普于当地时间25日宣布，将对墨西哥和加拿大的所有进口商品征收25%的关税，同时对中国商品加征10%的额外关税。早在去年，特朗普就曾提出对所有进口商品征收10%关税的建议。据美国零售联合会研究显示，若特朗普的新关税计划实施，美国消费者年度消费能力可能损失高达780亿美元，涉及服装、家具、玩具等生活必需品，或将进一步推高美国通胀水平。路透社分析指出，美国消费者近年来变得更加节俭，非必要开支减少，这对零售商和消费品公司带来了销售压力。若实施这些进口关税，低收入家庭的经济负担将加重，因为关税最终将转嫁给消费者，导致物价上涨。

　　值得注意的是，特朗普竞选期间曾宣称将对中国出口商品征收60%的关税，而此次加征的10%关税远低于竞选口号，因此对市场影响有限，反而推动了当天A股市场反弹。近期，“特朗普交易”活跃，美股再创新高，美元指数逼近历史新高，比特币也连涨十几天，涨幅超过30%。特朗普表示可能会设立专门官员管理加密货币，对比特币等加密货币构成利好，使其价格逼近10万美元大关。然而，这也孕育了较大风险。巴菲特在二季报和三季报中大量减持美股，包括苹果和美国银行等重仓股，在市场泡沫时减仓避险，这值得我们所有投资者借鉴。

　　相较于美股估值历史新高，A股和港股估值仍处于低位，且经过三年多的下跌，许多优质股票价格仅为高点的三到四折，存在较大回升空间。9月24日政策转向后，市场放量暴涨，国内外资本抢筹A股和港股优质资产。10月8日，市场成交量达到3.5万亿，远超2015年5000点时的2.3万亿，但急剧放量也预示着短期调整风险。自9月24日至今，市场已完成第一波上攻，进入第二波行情酝酿期。这轮牛市已然启动，市场进入右侧交易时期，一旦趋势形成便不易扭转。近期市场虽有所调整，但投资者不必过于悲观。

　　市场调整的原因在于政策预期过高，政策出台、落地、实施到产生实质效果需要时间，与投资者预期存在差距。然而，中央全力拼经济的决心很大，支持资本市场发展的决心也很大。一旦中央确定全年经济社会发展目标，各部门将不断出台支持经济增长的政策。同时，投资者需保持耐心，等待更多增量政策逐步落地和经济数据改善。因此，第二波市场行情可能会走得慢一些，但会更持久。从高度来看，超过10月8日年内高点的可能性仍存在，但需要时间，可能延续到明年。投资者需保持信心和耐心，静待第二波市场行情的到来。