上周以来，受美元指数持续坚挺的影响，国际大宗商品市场中的主要品种价格普遍遭遇下跌趋势。然而，今日早盘，随着美元指数在冲击107关口时受阻，转而徘徊在106.6附近，大宗商品市场呈现出分化态势。

具体来看，贵金属与国际原油价格结束了此前的下跌趋势，出现微幅上涨，涨幅约为0.5%。然而，工业金属市场仍显疲软，尤其是工业硅、碳酸锂以及铝材的价格继续下滑。

11月18日，上海某期货公司的研究员向财联社透露，美元指数的上涨确实给大宗商品市场带来了压力，近期市场的波动主要源于此。当前，美元已接近压力区域，短线内反复波动难以避免，若要进一步上涨，则需要新的动力。

根据铜冠金源期货最新发布的报告图表显示，上周国际大宗商品市场中的九个主要品种中，除铝材价格上涨1.37%外，其余品种均出现下跌，跌幅在2.23%至5.25%之间，其中黄金、铜和钢材的跌幅尤为显著。

对于与大宗商品挂钩产品的走势，上海某寿险投资板块负责人于11月18日表示，他们已关注到近期强势美元对资产价格和利率的影响。但保险资金主要投资于国内市场，因此美元的强势并未直接对国内资管产品造成影响。从相关性来看，投资收益和策略更多地取决于美联储降息的步骤和强度。

金油铜大跌后市场分化加剧

铜冠金源期货在11月18日的报告中指出，上周市场继续围绕“特朗普胜选”、美国经济偏强以及通胀压力降低12月降息概率等因素进行交易。美元指数最高突破107关口，创下年内新高，同时10年期美债利率也突破4.5%。受此影响，主要商品如金、油、铜均出现大幅回调。

此外，11月15日，财政部、税务总局发布了《关于调整出口退税政策的公告》，自12月1日起，部分成品油、光伏、电池以及部分非金属矿物制品的出口退税率将从13%下调至9%；同时，铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品的出口退税将被取消。

北京某大型期货公司的业务人士于11月18日向财联社表示，中国取消铝材和铜材等大宗商品的退税政策，加上供需问题，短期内可能会对提振相关的国际原材料价格产生一定影响。

强势美元是否已到达阶段性高点？

华西证券分析师肖金川在11月18日认为，特朗普上任后即将推出的一系列经济对策，如大规模驱逐移民、全面征收关税以及对内减税等，可能会推高美国通胀，从而导致美联储降息更为缓慢，进一步助长美元的走强。

上周，铜价下跌尤为明显。广发期货分析师周敏波在11月18日发布的观点中指出，特朗普的主要执政政策都会抬升美国通胀水平。在通胀预期的主导下，特朗普的政策主张已经助推了近日美元美债的强势地位，给工业金属尤其是铜价带来了压力。

然而，周敏波也指出，特朗普的政策中，除移民政策推进较快外，其他包括关税政策的落地时间仍存在不确定性。

11月18日，中信证券首席经济学家明明发布观点认为，整体来看，移民、能源、气候相关的行政命令可能会在特朗普上任后的百天内签署。而对于对华加征关税而言，如果不启动新的贸易调查，调整对华关税政策的实施时点最早可能在2025年二季度。

据万得数据显示，美元指数在11月15日冲击107未果后回落，并一直在106.5附近徘徊。11月18日，大宗商品价格出现一定分化，贵金属、铜价格止跌回升，而工业金属、玻璃和棕榈油等则继续走弱。

（文章来源：财联社）