①在AI热潮下，眼下美国数据中心所需的每度电，似乎都显得弥足珍贵；②在此背景下，可再生能源股票正迎来明显的资金回流。MSCI全球替代能源指数在截至9月的三个月内已上涨了17%，创下2020年末以来最强劲的季度表现。在AI热潮下，美国数据中心所需的电力愈发珍贵，而可再生能源投资正迎来资金回流，其股价在三季度创下了本十年初清洁能源热潮以来最强劲的季度涨幅。

回望过去两年，弥漫的看跌情绪曾令该领域沦为做空者的“猎物”。但如今，美国电力需求前景的根本性转变及政策确定性的增强，正吸引大量投资者重返市场。尽管特朗普的“大而美法案”曾一度打击了可再生能源市场，但基金经理们表示，利空落地也为投资者参与提供了确定性。

“估值与基本面脱节严重，负面消息的确认反而成为了积极催化剂，”贝莱德投资组合经理Alastair Bishop表示，“这让投资者开始关注基本面。”随着前景改善，Bishop表示，贝莱德主动型清洁能源策略的资金流出已放缓。Robeco投资组合经理Roman Boner也表示，流入该公司智能能源战略的资金最近已转为正值。

理柏数据显示，替代能源基金于6月首次实现月度净流入。9月流入额逼近8亿美元，创2022年4月以来新高。晨星的季度数据则显示，清洁能源/清洁技术板块资金流出量已降至最低水平。这些资金流动的积极变化，与清洁能源指数、ETF的涨幅及个股的强劲上涨形成了呼应。Bloom Energy便是典型案例，该公司股价在过去四个月内飙升了300%，成为iShares清洁能源ETF中最大的权重股。

与此同时，MSCI全球替代能源指数今年早些时候虽然较峰值腰斩，但截至9月的三个月内已上涨了17%，创下2020年末以来最强劲的季度表现，涨幅是大盘的两倍还多。这轮从历史低位启动的反弹已延续至十月，且并非仅限于美国市场——美国太阳能龙头企业First Solar在此期间上涨约33%，葡萄牙可再生能源公司EDP Renovaveis涨幅也高达18%。

行业从补贴驱动转向需求主导

推动可再生能源行业上涨的动力来自三大领域：科技巨头扩建AI数据中心带来的电力需求增长、交通和工业领域的电气化进程，以及为应对新增负荷而升级的电网基础设施。其中，电力需求增长被提及最多。美国电力消费在停滞十余年后，预计将出现强劲增长。太阳能加储能正成为唯一可扩展的短期解决方案。

“数据中心两三年内就需要大量电力。人们会尽可能多地增加可再生能源——这不仅是最便宜的能源，也是建设速度最快的能源，”Boner表示。这些趋势表明，可再生能源行业正从政策补贴驱动型产业，转变为主要受市场力量塑造的领域——强劲需求正推动各类能源协同发展。

根据可再生能源开发商NextEra的数据，到2030年美国累计新增发电需求预计将达450吉瓦。Guinness资产管理公司基金经理Jonathan Waghorn指出，可再生能源企业盈利正加速提升，电力需求预测值已飙升八倍。“这正为企业注入盈利动能，尤其惠及涉足人工智能、数据中心及电网建设的公司。”

Waghorn管理的基金持有Eaton、Legrand等推动能源结构电气化的企业股票，同时看好欧洲企业如电缆制造商Prysmian和电网服务商Spie。Bishop也预计，盈利上调将支撑相关股价表现，并认为该行业估值仍有上升空间。根据LSEG的数据，MSCI替代能源指数当前市盈率为14.6倍，较全球指数低出约40%，这表明该板块当前估值远低于大盘。

当然，风险依然存在，但部分基金经理认为，平仓看跌头寸或能助推涨势延续。能源转型基金SpesX首席投资官Luca Moro表示，“可再生能源领域仍有一些空头回补的空间。”

（文章来源：财联社）