美联储内部的分歧正在加深，这一分歧对降息前景产生重大影响。美东时间9月25日，美国堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德、芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比均表示，担心过度降息可能阻碍通胀回落到美联储2%的目标，这体现了货币政策的谨慎态度。

　　与此形成对比的是，美联储副主席米歇尔·鲍曼同日表示，通胀已接近目标，劳动力市场比预期更脆弱，为进一步降息提供理由。美联储新任理事斯蒂芬·米兰则提出，希望通过一轮“非常短暂的、每次50个基点的降息”迅速达到中性利率水平。

　　这反映出，美联储官员们对后续降息路径仍存在巨大分歧。据CME“美联储观察”，截至北京时间9月26日06:30，美联储10月维持利率不变的概率为14.5%，降息25个基点的概率为85.5%；美联储12月维持利率不变概率为4.3%，累计降息25个基点的概率为35.4%，累计降息50个基点的概率为60.4%，这些数据为市场提供了重要参考。

　　美联储官员的“鹰派”表态

　　美东时间9月25日，施密德在达拉斯的讲话中表示，美国通胀率仍然过高，劳动力市场虽有降温但仍大体平衡。他认为当前政策立场仅略微有限制性，这正是应该处于的位置。对于未来的利率调整，施密德表示，将采取“依赖数据的方式”，密切关注通胀和劳动力市场数据。施密德解释说，虽然担心通胀有黏性，且可能上升至3%、而非回落至美联储目标2%，但近期疲软的就业市场数据让他相信，就业市场可能比预期更“实质性或突然”地恶化。

　　同日，古尔斯比也在密歇根州的讲话中表达了对激进降息的不安。他担心快速降息可能会阻碍通胀回归目标。古尔斯比说道：“如果我们所处的环境是，通胀已连续近五年高于2%的目标，而且还在持续恶化，那么，仅仅指望通胀是暂时的（就降息）让我感到不安。”古尔斯比进一步指出，当前环境显示出滞胀方向冲击的迹象，称这是美联储在平衡双重使命时可能面临的最糟糕情况。不过，古尔斯比也为进一步降息留有余地，他表示，如果经济数据支持且滞胀风险消退，仍可能实施更多降息。

　　“每次降息50个基点”

　　与持谨慎态度的投票委员形成鲜明对比，美联储副主席鲍曼和新任理事米兰则主张更激进的降息措施。美东时间9月25日，鲍曼在乔治敦大学的活动上明确表示，通胀已足够接近美联储2%的目标，劳动力市场比预期更“脆弱”，这为进一步降息提供了理由。米兰则更加激进地主张立即采取更大幅度降息。他周四表示，当前4%至4.25%的联邦基金利率显著高于中性水平。米兰明确提出，希望通过一轮“非常短暂的、每次50个基点的降息”达到中性利率水平，总计下调150至200个基点。此外，旧金山联储主席戴利表示，她“完全支持”美联储上周的降息决定，并预计未来还将有进一步降息。

（文章来源：券商中国）