美联储降息“靴子”落地！（美联储政策、降息周期）

　　北京时间9月18日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率从4.25%—4.50%降至4.00%—4.25%，符合市场预期。（美联储决议、市场波动）降息后，美股三大指数短线冲高后迅速跳水，美元指数直线跳水创2025年以来新低，随后大幅拉升转涨。这一剧烈波动与美联储主席鲍威尔的货币政策新闻发布会密切相关，他强调此次降息为风险管理式调整，不会进入持续性降息周期。

　　最新公布的利率点阵图显示，美联储官员中位预期今年年内还将再降息两次（各25个基点），2026年、2027年各降息25个基点。（点阵图预测、降息路径）本次降息决策未获全体委员支持，新任理事斯蒂芬·米兰投反对票，主张降息50个基点，而7月曾主张降息的米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒均支持25个基点。

　　FOMC声明指出，美国经济活动增速放缓，就业增长趋弱，失业率小幅上升但仍处低位，通胀有所回升且偏高。委员会致力于实现“最大就业”和“2%通胀”目标，当前经济前景不确定性较高，就业面临下行风险上升，因此决定下调联邦基金利率目标区间0.25个百分点至4.00%—4.25%。

　　美联储重大宣布

　　北京时间9月18日凌晨2点，美联储宣布，联邦基金利率的目标区间从4.25%—4.50%降至4.00%—4.25%，降幅25个基点。这是美联储2025年以来首次降息。

　　市场反应方面，降息决议公布后，美股三大指数一度集体冲高，随后迅速跳水，截至收盘，道指涨0.54%，纳指跌0.33%，标普500指数跌0.1%。热门中概股集体走强，纳斯达克中国金龙指数大涨2.85%，百度暴涨超11%，万国数据大涨超7%，蔚来汽车涨超6%，拼多多涨超4%，腾讯音乐涨超3%，阿里巴巴、理想汽车、哔哩哔哩、新东方涨超2%。

　　两年期美债收益率短线跳水至接近3.46%后反弹至3.54%上方，形成V形反转。美元指数也上演大逆转，利率决议公布后直线跳水，一度跌0.44%，随后大幅拉升转涨，现涨0.33%，报96.9622。

　　摩根资产管理全球固定收益主管Bob Michele表示，美联储本次决议仅出现一票反对异议，显示美联储团结一致降低政策限制性，政策限制性程度此前超出预期。

　　鲍威尔重磅发声

　　市场剧烈波动与鲍威尔随后召开的货币政策新闻发布会密切相关。鲍威尔表示，美国劳动力市场活力减弱，风险平衡已发生转变，就业面临下行风险。加征关税可能是导致劳动力市场放缓的原因之一。修正后的非农就业数据意味着劳动力市场不再稳固，失业率仍然偏低但已上扬。

　　鲍威尔指出，降息50个基点未获广泛支持，无需迅速调整利率，此次降息为风险管理式调整。自上次美联储会议以来，劳动力市场面临的风险已大不相同，正在降温，政策制定需考虑这一点。他认为，美国失业率仍在低位但略有上升，就业增长放慢，就业下行风险上升。就业岗位增长显著放缓，反映出移民减少和劳动参与率下降。

　　通胀方面，鲍威尔说，通胀率自2022年年中高点以来已大幅回落，但仍高于美联储2%的长期目标。截至8月的12个月中，总体个人消费支出价格指数（PCE）上涨了2.7%；去除食品和能源的核心PCE上涨了2.9%。

　　就业市场方面，8月份失业率上升到4.3%，仍处于相对低位。最近三个月，新增非农就业岗位大幅放缓，平均每月仅增加2.9万个。这种放缓在很大程度上是因为劳动力供给增长放慢，原因包括移民减少和劳动参与率下降。人工智能（AI）可能是招聘放缓的原因之一。

　　关于关税对通胀的影响，鲍威尔称，一个合理的基本判断是，关税的影响对通胀只是一次性的，会导致价格水平短期上升。但也存在另一种可能性，即通胀影响可能更持久，而美联储的责任是确保一次性的物价上涨不会演变成持续的通胀问题。

　　点阵图公布

　　本次议息会议上，美联储还更新了利率点阵图。目前预计今年年内还将再降息两次（各25个基点），比6月的预测多出一次。美联储官员们预计2026年、2027年将分别降息一次（各25个基点）。

　　点阵图显示，在9月降息后，在除米兰的18位官员中，有1人认为应该加息1次，另有6人认为年内不再降息，有2位官员认为年内应该再降息25个基点；另外有9名官员认为今年应该再降息50个基点，也就是两次25个基点的标准降息。这9名官员再加上米兰，构成美联储预期年内还要降息两次的中位判断。

　　会后公布的经济展望显示，美联储官员们上调了今明后三年的GDP增长预期，下调明后两年的失业率预期、上调明后两年的PCE通胀以及核心PCE通胀预期。他们预计，到2028年，通胀回落至联储的长期目标水平2%。

（文章来源：券商中国）