AI导读：

美联储降息预期增强，新兴市场股市大幅上涨，年内涨幅领先发达市场。瑞银策略师表示，新兴市场跑赢美股关键在内资推动，中国市场仍有上涨空间。关税问题复杂但中国受影响小，投资者可关注内需导向板块。未来人工智能是重点关注方向，中国AI应用落地值得期待。

南方财经 21世纪经济报道记者赖镇桃

过去一周，美国非农、PPI等经济数据发布后，美联储下周降息预期增强，这为新兴市场股市带来积极影响。新兴市场指数如MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲指数等均大幅上涨，韩国Kospi指数、新加坡海峡时报指数等也创下历史新高，新兴市场股市年内涨幅领先发达市场。（新兴市场、美联储降息）

随着美联储即将重启降息周期，基金、投行加大新兴市场押注，但关税问题仍如“达摩克利斯之剑”高悬。21世纪经济报道记者专访瑞银投资银行全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai，解读新兴股票市场行情走势、配置策略。（基金投行、关税问题）

Sunil表示，新兴市场股市跑赢美股关键在于内资推动，本土资金力量强劲。涌入新兴市场的主要是散户资金，市场几乎忽略了加征关税的风险，投资者更关注人工智能、科技等板块。本土资金对市场支撑作用明显，尤其在中国。（内资推动、本土资金）

他认为中国市场仍有上涨空间，中国股票被严重低估，本轮由本土资金驱动的股市行情远未结束。关税问题复杂，但中国受影响相对较小，更担心对美依赖度大的市场。对于投资者，可超配关税和出口风险低的市场，关注内需导向板块如消费、互联网、银行等。（中国市场、内需导向）

目前美国经济放缓，关税次级效应或致全球增长降温，但美国外经济体通胀缓解，各国央行放松货币政策有空间。美联储9月降息预期增强，新兴市场资本回报率或在未来几个月跑赢发达市场，但长期来看，新兴市场跑赢美国股市情况罕见，不过特定时点周期性因素可能有利新兴市场。

未来一两年，人工智能是重点关注方向，中国是AI投资第二大市场，AI应用落地将成关键主题。目前AI估值未达泡沫水平，但AI需求波动可能冲击亚洲供应链，AI机会主要体现在前端消费应用和后端供应链，中国在AI场景上探索值得期待。（人工智能、AI应用）

（实习生黄芷珊对本文亦有贡献）

（文章来源：21世纪经济报道）