莫斯科交易所突发！

　　当地时间周六，莫斯科证券交易所发布公告称，股票市场于当地时间9月13日10时12分暂停交易，恢复时间将在适当时候宣布。莫斯科证券交易所未给出暂停交易的原因，这一突发事件引发了金融市场广泛关注。

　　9月12日晚间，尽管外界呼吁在经济降温快于预期、今年增速可能低于官方目标之际加大宽松力度，俄罗斯央行此次仍选择了小于预期的降息幅度，将关键利率下调100个基点至年利率17.00%。此前多数专家预计，当前俄经济中的总需求和通胀形势均低于俄央行的预测水平，为更快下调关键利率创造了条件，此举也体现了央行对经济形势的精准把控。

　　当地时间7月25日，俄罗斯央行董事会决定将关键利率下调200个基点至18.00%。俄罗斯央行表示，将维持必要的紧缩货币条件，以便在2026年使通胀回到目标水平。此目标意味着该央行今年关键利率平均水平将在18.8%至19.6%之间，2026年在12.0%至13.0%之间，即货币政策将在很长一段时间内保持紧缩。

　　数据显示，俄罗斯2025年通胀指标从一季度的8.2%下降至二季度的4.8%，核心通胀指标则从8.8%下降到4.5%。此外，俄罗斯央行认为，紧缩的货币条件对需求的影响越发明显。需求的扩张正在逐渐放缓，并且与经济提高产出的能力越来越一致，生产商正在降低对需求增长的预期，尤其是在消费领域。

　　而投资活动仍然很活跃，包括政府对优先部门的支持。俄罗斯央行预计政府部门今年投资将扩大，但增长率将低于前两年。而劳动力市场的紧张程度最近有所缓解。报告员工短缺的公司数量有所下降。俄罗斯央行的评估显示，目前整体经济的工资增长率仍高于劳动生产率，失业率保持在历史低位。

　　但员工短缺仍然是通货膨胀的潜在风险因素。如果国内需求再次加速扩张，而生产率没有相应提高，它将很快与劳动力资源的赤字发生冲突，并将在很大程度上转化为价格增长。金融市场方面，信贷扩张速度比前两年慢，且各细分市场的趋势仍然不均衡。消费贷款组合继续收缩，而抵押贷款和企业贷款则温和增长。

　　在发布利率决定后，俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌利纳（Elvira Nabiullina）表示，通胀风险仍然普遍存在，但同时也会考虑通货紧缩风险，其中最主要的因素是信贷和需求降温速度快于预期。她同时强调，财政政策仍然是预测的一个重要因素。俄罗斯央行利率决议是建立在政府将在2025年及未来继续坚持当前的财政政策的假设上。但如果财政政策发生变化，俄罗斯央行可能需要调整预计的关键利率路径。纳比乌利纳还表示，俄罗斯正在回到通胀目标的路上，但这段旅程还没有结束。

（文章来源：证券时报）