美联储周三发布的最新经济形势报告《褐皮书》显示，由于销售疲软以及与美国贸易战相关的不确定性，企业“不愿招聘”，但迄今为止，关税仅“温和或适度地”加剧了通胀，这一经济动态成为市场关注焦点。美联储每年发布8次“褐皮书”，褐皮书汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果。本期《褐皮书》由费城联邦储备银行编撰，基于截至8月25日收集的信息。

　　该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。美联储官员将于9月16日至17日召开下一次利率会议。投资者普遍预计，美联储本月将降息，以帮助支撑就业市场，降息预期与经济形势紧密相连。美联储官员此前已对招聘放缓感到担忧，而最新一期褐皮书中的调查结果并没能消除这些担忧。

　　最新一期褐皮书报告的主要发现是：美国经济增长速度低于平均水平，而且几乎没有显示出任何加速的迹象，经济增长乏力态势明显。报告还显示，尽管劳动力市场走弱，但也相当稳定。企业专注于使用人工智能来取代部分岗位，并通过在员工辞职或退休后不填补空缺职位来减少员工人数。褐皮书称，移民劳动力的减少也导致了招聘的低迷。特朗普政府将驱逐非法移民作为执政重点之一。

　　今年夏季通胀率上升，预计物价将继续上涨，但褐皮书将通胀率的涨幅描述为“温和至适度”。即便如此，在经历了几年的高通胀之后，经济拮据的家庭在消费方面仍保持谨慎。褐皮书报告称，由于经济不确定性增大和关税税率升高，许多家庭工资增长未能跟上物价上涨的步伐，导致所有联邦储备区消费者支出持平或下降，消费市场受经济形势影响显著。

　　不过，力推本月降息的美联储官员，尤其是美联储理事沃勒，预计与关税相关的通胀会出现一次性上涨，但明年将逐渐消退。沃勒和那些支持降息的人认为，劳动力市场恶化才是经济面临的更大问题。人们普遍认为，沃勒在接替鲍威尔担任美联储主席的候选名单中排名靠前。

　　美国8月非农就业报告将于本周五（9月5日）发布，这是9月16日至17日下次FOMC会议前的最后一份重要劳动力数据。若8月非农表现不佳，美联储本月降息无疑将板上钉钉。芝商所“美联储观察”工具显示，市场目前预计，9月降息25个基点的概率高达96.6%，而维持利率不变的概率仅为3.4%。

　　就在褐皮书发布同一日，多位美联储官员周三对美国就业市场发出警告，包括沃勒和圣路易斯联储主席穆萨莱姆。

　　沃勒表示，当前劳动力市场出现放缓迹象，劳动力市场一旦转坏通常会非常快，美联储应提前采取行动防止就业市场迅速恶化。而穆萨莱姆则表示，已上调劳动力市场风险，下调通胀风险，劳动力市场存在比预期放缓更多的风险。

（文章来源：财联社）