财联社8月28日讯全球表现最佳的主权财富基金——新西兰超级年金基金（New Zealand Superannuation Fund）正押注欧洲股市未来十年将优于美国股市。这一投资动向备受关注，因为股市表现直接关系到投资者的收益。

　　数据平台Global SWF显示，新西兰超级基金自2003年成立以来，一直是过去10年和20年间表现最好的主权财富基金，年化回报率超过10%，这显示了其卓越的投资能力。

　　该基金联席首席投资官Brad Dunstan和Will Goodwin在接受采访时表示，欧洲股市是其投资组合中最大的“超配”仓位，该基金会根据判断选择最有前景的市场进行战术性配置，以追求更高的投资回报。

　　分析认为，这一动向显示，一些全球资产管理机构正在对美股的长期前景失去信心。新西兰超级年金基金的管理规模为760亿新西兰元（约合445亿美元），其投资决策具有风向标意义。

　　Dunstan说道，“最近，我们看空美国股市、看多欧洲股市……这完全是基于对股市估值的判断。”他补充说，这类配置决策是“基于10年期的视角”，体现了基金的长远眼光。

　　截至6月底，该基金在“战略倾斜”投资授权下，增持了2%的欧洲股票，并减持了3.5%的美国股票。这一调整反映了基金对股市估值和未来走势的深刻洞察。

　　他们的投资立场是，欧洲股市（以STOXX欧洲600指数衡量）目前估值低于“公允价值”，而美股估值高于公允水平，未来十年内美股会失去这一溢价，这为投资者提供了新的思考角度。

　　Dunstan指出，美国的通胀风险将会变大，但特朗普的关税政策对长期资产持有者来说基本只是“噪音”，更核心的因素是——美股当前的市盈率约为27.5倍——估值偏高，这进一步支持了其看空美股的立场。

　　随着特朗普收回一些激进的关税威胁，叠加企业盈利较为强劲，美股三大指数近期均刷新历史新高，这也导致欧洲股市走势明显落后于美股，但为投资者提供了布局欧洲股市的良机。

　　但也因此，欧股市盈率约为16倍，估值偏低。而从十年维度看，美国股市的表现大幅领先欧洲股市。标普500指数的总回报率超过310%，而STOXX欧洲600指数仅为115%，这显示了欧洲股市的潜在增长空间。

　　Dunstan称，新西兰超级基金跑赢同行的表现是因为基金“承担了大量风险”，这些风险在过去二十年得到了回报，体现了风险与收益的平衡。

　　他还提到，基金的投资方法能让管理人“灵活地调整配置重点”，这使得基金超越了采用类似增长策略的其他基金，展示了其独特的投资优势。

　　除此以外，新西兰超级年金基金对欧洲的偏好也延伸到私募股权领域，为投资者提供了多元化的投资选择。

　　Goodwin表示，欧洲的PE市场存在“不错的机会”，他寻找的是“更年轻、更有冲劲的基金管理人”，基金在其中能作为大额出资方，并与被投企业的管理层建立稳固关系，以实现共赢。

　　他补充称，考虑到企业保持非上市状态的时间越来越长，PE是投资组合的必要组成部分。但目前一些PE基金面临压力，因为投资者开始意识到，市场未必能支撑PE基金对自身资产的估值，这提醒投资者需谨慎选择PE基金。

　　目前，新西兰超级年金基金约有5%的资产配置在私募股权领域。Goodwin表示，他预计私募股权不会成为基金“结构性的大规模配置”，而是作为投资组合的补充。

（文章来源：财联社）