当地时间本周四晚间，杰克逊霍尔央行年会就将在美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔拉开帷幕，其中最受瞩目的是当地时间周五早上10点，美联储主席鲍威尔任内的最后一次讲话。

近期美国就业数据疲软，市场降息预期陡升，美债投资者押注美联储9月至少降息25个基点，且年内还将有一次降息。过往年会中，鲍威尔曾发表撼动市场的讲话，但此次市场预计他将更为“鸽派”。为此，美债收益率已全线下跌，对利率敏感的两年期美债收益率降幅最大。即便如此，特朗普还是不放心，在年会召开在即时，再度“敲打”鲍威尔。

特朗普关心的只有鲍威尔对9月降息的立场，但市场更关注鲍威尔可能如何阐述美联储现行货币政策框架修订计划。

年会前再度敲打鲍威尔

当地时间周二（19日），特朗普在社交媒体平台写道：“谁能告诉‘太晚先生’鲍威尔，他正在严重伤害房地产行业。”今年以来，特朗普还曾用“愚蠢”“白痴”形容过鲍威尔，但近期鲜少提及提前辞退鲍威尔的说法了，而是加速任命“影子主席”的进程。

鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束。当地时间8月13日，特朗普称，将提前任命美联储新任主席。美国财政部长贝森特当地时间8月20日表示，对鲍威尔接替者的面试，将在11名候选人之间展开。据悉，这份名单包括美联储现任理事鲍曼和沃勒、达拉斯联储主席洛根等。

贝森特同样表示，降息将有助于奄奄一息的美国房地产市场。销售和新建筑一直疲软，低库存推高了房价，“只有现在大幅降息，才可能促进住宅建设的繁荣或回升。”

在特朗普政府的不断释放信号下，美国房地产股已因降息预期先涨为敬。据LPL Financials数据，道琼斯美国住宅建筑商精选指数已攀升至其200日和50日移动均线上方。根据FactSet的数据，iShares美国住宅建筑业ETF (ITB)过去一周上涨了5.6%，住宅建筑商D.R. Horton Inc. (DHI)和Lennar Corp. (LEN)等个股分别上涨了5.8%和9.2%。连股神巴菲特也开始布局住宅建筑商股。

道富投资管理的首席投资策略师亚伦称：“一些传统上会受益于降息的板块近期一直强劲上涨，因为市场相信美联储将恢复降息周期。”

或废除"平均通胀目标制"

美联储现行货币政策框架修订计划制定于2012年，每五年修订一次。本次修订将重新评估2020年疫情前最后一次调整的政策策略。市场预期，鲍威尔可能废除"平均通胀目标制"，因为这是在疫情前制定的，诞生于低通胀时期。"平均通胀目标制"规定：若通胀率多年低于2%，美联储将允许未来通胀超调，以实现长期均值趋近2%。一些市场人士认为，"平均通胀目标制"在一定程度上导致美联储在疫情后对通胀情况判断失误，滞后加息。随着通胀环境的变化，美联储预计将重新锚定2%的单一通胀目标。

鲍威尔早在5月演讲中也已暗示这一变革可能性。他当时称，未来通胀波动性或显著高于21世纪前十年的水平，美国可能面临更频繁且持久的供给冲击，我们的评估将反映2020年以来经济环境的这些剧变。

（文章来源：第一财经）