AI导读：

2025年杰克逊霍尔央行年会将至，美联储主席鲍威尔将阐明立场。市场忧心其可能反驳激进降息预期，分析称其或维持谨慎立场。华尔街对鲍威尔讲话影响分歧重重，美联储政策框架或迎结构性调整。

21世纪经济报道记者吴斌上海报道

2022年，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上强调“抗通胀是首要任务，将继续加息”，标普500指数大跌4%。今年年会更复杂，美联储面临通胀、就业和白宫三重压力，8月21日至23日年会将举行，鲍威尔将阐明立场。

市场忧心鲍威尔可能反驳激进降息预期，美国银行警告“买预期、卖事实”或致美股回落。这可能是鲍威尔最后一次以美联储主席身份出席，他将带来怎样的“谢幕演出”？

渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰分析称，鲍威尔可能释放类似去年讯息，期待更明确讯号的投资者可能会失望。在没有更确凿的就业和通胀讯息之前，鲍威尔可能并不会确认或者推翻市场预期的降息，会偏向保持谨慎立场。

中国银行研究院主管王有鑫认为，鲍威尔大概率维持谨慎立场和偏鹰派姿态，强调需更多证据确认通胀持续回落，可能会含蓄提及关税对通胀的不确定性。

美联储内部争论焦点在于降息以支持疲软的劳动力市场是否有意义。央行年会在即，投资者预计鲍威尔将避免动摇市场利率押注，但也会提醒政策决定将取决于会议前的数据。

华尔街对鲍威尔讲话影响分歧重重。Bespoke Investment Group统计显示，“杰克逊霍尔周”通常给美股带来正回报，但标普500指数市盈率已升至2000年以来最高水平，股市或面临危险。

王有鑫预计，美国股市在短期波动后可能重新受益于政策宽松的刺激。货币市场预测年底前至少还会有一次25个基点的降息，王昕杰认为美债收益率倾向下行。

自2008年全球金融危机以来，美联储重新审视框架以应对低利率、低通胀环境。2020年，鲍威尔宣布采用平均通胀目标，但面对高通胀，该框架并不适合。

王昕杰表示，“平均通胀目标制”已完成历史使命，未来对就业和通胀之间的平衡可能会更灵活。王有鑫分析称，“平均通胀目标制”在应对高通胀时暴露出不足，2025年评估可能转向“更加灵活的价格水平目标制”。

美联储的政策框架调整需要更好地应对结构性调整因素，通过调整政策框架，美联储的货币政策可能迎来结构性调整。

（文章来源：21世纪经济报道）