AI导读：

美债总额突破37万亿美元，刷新历史纪录，风险源于规模膨胀与结构性失衡。美国财政政策深陷路径依赖，债务困局难解，市场避险情绪升温。减少对美元依赖，推动构建多元货币体系是应对美债风险的稳妥之策。

过去一年，美债“雪球”越滚越大、越滚越快，总额首次突破37万亿美元。这一数字不仅刷新历史纪录，更比2020年初预测提前好几年。美债风险不仅源于规模膨胀，更在于其结构性失衡，2025年即将到期的9.3万亿美元短期债务，形成刚性兑付压力，高利率环境下全年利息支出预计将高达1.2万亿美元。

美债“升升不息”的背后，是美国财政政策深陷“易松难紧”的路径依赖。今年7月，美国政府签署“大而美”法案，为未来几年提供了近5万亿美元的新增发债空间，将进一步推高本已高企的债务规模。

美国商务部数据显示，美国2024年GDP规模为29.18万亿美元，增速为2.8%，联邦政府债务占GDP的比重约为126.8%。美国已出现财政严重失衡、国债持续恶化的局面，应对经济衰退的政策空间几近枯竭。

美国政府近期加大对美联储施压力度，试图通过降低利率缓解美债利息支出压力，但强行压低利率可能损害政策公信力，推升长期通胀预期。长期来看，美国债务困局难见破解曙光，17次跨党债务改革提案均告失败。

曾被视为“全球资产定价之锚”的美债，其信用根基正加速动摇。随着三大国际评级机构相继剥夺美国3A评级，市场避险情绪持续升温。30年期美债国际买家认购比例跌至近年低点，美元指数一度跌破99关口。

有分析指出，长短期美债的收益率已经出现持续倒挂现象，意味着市场对未来经济持悲观预期。国际货币基金组织最新报告警示，美国财政扩张可能加剧全球金融不确定性。对国际社会而言，减少对美元依赖，推动构建多元货币体系，才是应对美债“灰犀牛”风险的稳妥之策。

（文章来源：经济日报）