新华财经上海8月13日电 （葛佳明）在美国7月整体CPI数据低于预期的推动下，市场焦点已从“是否降息”转变为“降息幅度有多大”。美股三大指数12日均涨超1%，标普500指数和纳斯达克指数创历史新高。

美国财政部长贝森特表示，鉴于非农就业数据下修及7月CPI涨幅温和，美联储应考虑9月降息50个基点。市场已几乎完全定价美联储9月降息25个基点，并预期2025年年底前有3次降息空间。

关税通胀表现平稳

7月CPI同比涨幅为2.7%，低于市场预期的2.8%，环比增速略放缓至0.2%。核心CPI同比增速升至3.1%，但市场认为核心通胀上行具有临时性。

从分项同比来看，核心服务通胀持平，医疗服务和交通服务环比上涨是主要原因。财通宏观首席分析师陈兴表示，房屋价格同比增速未来将保持低位，带动房屋分项通胀回落。

与此同时，与关税和进口相关度更高的产品分项数据环比均出现下滑。陈兴认为，消费放缓或在一定程度上缓和关税冲击。但中金公司肖捷文则表示，关税成本仍在向零售端传导。

美联储内部分歧或加大

市场对美联储9月降息预期大幅升温。CME数据显示，市场预期美联储9月降息25个基点的概率上升至94%。美国堪萨斯城联储主席杰夫·施密德及里士满联储主席托马斯·巴尔金态度有所软化。

贝森特表示，希望参议院确认米兰填补美联储理事会空缺，米兰的任命可能为9月会议上大幅降息奠定基础。华尔街投行也开始逐步将美联储9月降息50个基点的可能性纳入考量。

中信证券海外研究分析师韦昕澄认为，7月CPI数据减小了美联储9月降息的阻力，但通胀反弹隐忧仍存。劳动力市场的状态可能会是未来一段时间美联储关注的重点。

肖捷文则认为，这份CPI报告并未对后续利率路径提供明确方向。核心CPI通胀并未朝着2%目标收敛，美联储内部倾向谨慎的官员或将继续坚持保守立场。

美股持续上行

投资者逐渐意识到当前CPI数据能够支持美联储9月进行“风险管理式降息”后，美股一路走高，12日收盘时纳斯达克、标普500和罗素2000均创历史新高。

隔夜美股大涨背后，科技和金融板块成为重要推手。科技股继续推动股指上涨，金融板块在软着陆预期下强劲反弹。业内人士表示，目前市场通胀预期逐步回落，美联储降息空间充足。

与此同时，美股的上涨过分依赖于极少数的几只大型科技股，此次攀升至历史新高后，美股市场广度已然非常狭窄，过度集中的市场意味着结构性风险的脆弱性上升。

（文章来源：新华财经）