全球瞩目的美国7月CPI数据于8月12日20时30分揭晓，同比增长2.7%，低于预期的2.8%，但核心CPI同比增长3.1%，高于预估的3%。交易员据此上调对美联储9月降息的押注，美元骤跌，美股跳升。这组数据的重要性超乎寻常，是新关税政策冲击消费端的“关键标尺”，更可能直接锚定美联储9月利率走向，引发全球金融市场的剧烈波动！这组数据的关注度超乎寻常，特朗普上周罢免美国劳工统计局（BLS）局长，紧接着将自家阵营的E.J.安东尼推上局长之位，这是前局长卸任后公布的首个重要数据，具有风向标意义！然而，这组数据的采集难度也超乎寻常，劳工统计局早已因人员短缺、预算缩水，沦落到靠缩减采样范围、插补估算来填补数据空缺的境地！一边是牵动全球市场神经的“核心数据”，一边却是政治干预与内部乱象的双重侵蚀——此刻，美国CPI数据的可信度，还剩下几分？

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样本不全：数据采集的“缺口”有多大

今年，BLS在CPI调查中缩减了采样范围。自4月起，BLS暂停了部分地区的物价采集工作，这些调整影响到了CPI中的商品与服务价格调查，以及住房租金调查。BLS表示，此举是为了将调查工作量与现有资源水平相匹配，但这一系列削减措施引发了经济学界的警惕。不少人士担忧美国官方经济数据的覆盖面正在缩小，统计精度可能因样本不足而降低。

这些调整意味着用于计算CPI的商品价格和房租数量都暂时减少。BLS认为，全美通胀率的统计结果应基本不变，但在被削减采样的城市或商品类别上，物价指数月度波动性可能加大。现代院前副院长、太和智库高级研究员王在邦接受《每日经济新闻》记者采访时表示，特朗普政府以“操纵数据”为由罢免BLS局长，并在数据采集方式上出现显著变化，这意味着特朗普的政治干预已经实质性地摧毁了作为独立统计机构的底线！

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BLS的“内伤”：人员短缺与预算缩减

CPI采样削减背后，是BLS在人事和预算上的双重压力。2025年以来，美国联邦政府实施了大规模的紧缩政策，BLS首当其冲。招聘冻结意味着离职的调查员无法及时补充，人手短缺开始限制数据收集。BLS前局长埃丽卡·格罗森指出，该局自今年年初以来已有约15%的工作人员流失。预算方面的紧张同样加剧了BLS的困境，特朗普政府提议在2026财年将BLS预算在2025年的基础上再削减8%。人员的大量流失、经费的削减以及治理上的干预，都使BLS面临内部运作的不确定性。王在邦认为，BLS预算削减、大规模裁员以及专家咨询委员会的解散，意味着劳工统计局的工作将陷入瘫痪、半瘫痪状态，这难免对美国经济统计数据的可靠性与时效性产生长期负面的影响，也标志着美国核心统计能力的系统性削弱！

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多重困境下，CPI数据是如何产生的？

CPI数据的产生需要庞大而细致的基层采价工作。然而，当遇到样本不足或缺失时，BLS则采用插补估算来填补空缺数据。2025年4月美国CPI统计中，基于不同地区或替代商品的“不同单元”价格插补占比出现明显跃升，表明当月更多价格是通过估算得出。进入2025年，在采样缩减后，CPI数据对插补的依赖程度再次提高。据BLS介绍，4月起采样缩减导致需要插补估算的价格数量显著增加，调查响应率则有所下降。这种方法虽可保持指数连贯发布，但也意味着CPI统计对实际市场价格的覆盖度在降低，数据质量面临新的不确定性。

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这样的CPI数据是否可信？

面对采样网络的缩水和插补比例的提高，当前发布的CPI数据是否仍然可靠？BLS进行了历史模拟，结果显示，即便减少部分采价点，对全国通胀率指标的影响微乎其微。然而，BLS并未测算采样减少对分地区或分项指数的影响。国际关系学院美国问题专家孙冰岩接受每经记者采访时表示，他认为这个数据（美国7月CPI）应该是有偏差的，并且偏差会越来越明显。部分资深数据分析人士持谨慎乐观态度，例如通胀专家迈克尔·阿什顿评论称，他相信美国的通胀数据仍会“相对准确”，但随着预算和人员削减，数据准确性“往更多不是更少的方向下降”是可以预期的。

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统计数据可信度下降影响深远

CPI和非农就业数据作为美国经济决策的两大基石指标，其数据质量高低直接关系政策走向。首先，在货币政策上，美联储高度依赖CPI数据来判断物价稳定状况，从而决定利率调整等措施。而在民生领域，美国许多联邦福利项目直接挂钩通胀指数。除此之外，CPI数据影响着通胀保值债券（TIPS）的本金和收益率，储蓄债券（I Bonds）的利率计算，甚至一些劳工合同中的工资增幅条款等。可以说，从普通民众的钱包到华尔街的投资决策，CPI的影响是方方面面的。眼下，经济学界和政策制定者已经对劳工统计局的困境保持警惕，削弱数据机构的中立性和能力将“损害行政部门、国会和美联储准确分析经济并制定最佳政策的能力”，高质量的联邦数据对政策和商业决策至关重要。

（文章来源：每日经济新闻）