上周，美联储连续第五次维持利率不变，但有两名理事寻求立即降息，这是自1993年以来首次有两名联邦理事对政策决定持异议。本周，美联储理事阿德里安娜·库格勒辞职，特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补空缺，施压鲍威尔再度升级。特朗普及其政府官员几乎天天抨击鲍威尔，还拿出美联储大楼翻修案为新的攻击点，并试图提前任命“影子主席”来架空鲍威尔，但鲍威尔依旧坚持不降息。在各项经济数据释放信号不一致、关税政策对通胀影响不明的背景下，美联储能否顶住政治压力，维持货币政策独立性？特朗普任命“影子主席”的做法能否左右降息前景？为何特朗普突然紧盯翻修案？投资者又该如何交易布局呢？就这些问题，第一财经专访了瑞士百达财富管理美国高级经济学家崔晓。

特朗普提名“影子主席”作用有限

崔晓分析称，从法理层面来讲，特朗普想解雇鲍威尔是完全不可能的。如果特朗普“因故”要解雇鲍威尔，只能利用翻修案，但整个过程也会非常混乱和棘手。也许特朗普对此也心知肚明，才有意提前任命“影子主席”，试图影响市场预期。对于这些候选人，崔晓称，所有候选人都比鲍威尔“鸽派”，但即使接任美联储主席，也不会如特朗普要求的直接把利率降到1%。

打开了“潘多拉魔盒”

在市场预演了鲍威尔离职情景后，特朗普对辞退鲍威尔的表态有所缓和，但却抓着翻修案不放，还前往美联储总部视察，就翻修案与鲍威尔对话。崔晓分析称，特朗普政府或许想借翻修案为名，提出对美联储进行更多监管和机制改革，这会带来比辞退鲍威尔创造更大的操作空间和可能性。特朗普目前正试图废除“60票规则”，一旦成功，在参议院获得更大掌控权，让国会把美联储的支出授权撤销，会极大影响美联储。

美国历史怎么说

崔晓称，美国历史上有两次总统干预美联储政策的情况，一次是1965年时，时任总统林登·约翰逊敦促当时的美联储领导人维持低利率；另一次是伯恩斯对决尼克松，阿瑟·伯恩斯后来变得过度热衷于讨好尼克松，在通胀日益加剧的情况下，尼克松仍极力希望在他连任竞选前维持低利率。放眼全球，土耳其也面临这一情况，总统埃尔多安解雇了该国央行行长，结果通胀失控。近期比较有意思的是日本央行，市场仍在计价日本央行继续加息，实际上也是在倒逼日本央行保持独立性。

投资者如何布局？

对于投资者而言，崔晓称，市场预期在鲍威尔卸任前，降息不会太多，最多50个基点，但从明年6月开始，或将大幅降息。基于此，投资者可以交易美债收益率曲线。此外，投资者还可以基于美联储和欧央行利率政策差异来布局。崔晓称，美股是最难判断的，极端情况下，假设新任主席是最听话的，比较没有底线地去降息，那所有美元资产都会受到冲击，后果无法想象。

（文章来源：第一财经）