日本执政联盟在上周末的参议院选举中遭遇历史性失败，1955年日本自民党成立以来，首次在众参两院双双丧失过半议席。日本政治分歧与权力碎片化，使社会与经济面临不确定性风险。

　　自民党因持续通胀及引进外国移民立场遭反对。俄乌冲突后，日本长期通缩逆转，大米价格失控。“减反政策”叠加极端气候致大米供给减少，同时游客涌入增加大米消费，2024年大米价格过快上涨，各方抢购哄抬价格，冲击日本民生。

　　持续通胀三年，日本基准利率维持在0.5%，日元贬值，输入性通胀压力大。执政党寄望引进外国移民缓解劳动力短缺，游客和投资客涌入，日本出现排斥外国人现象。

　　这种氛围推动日本“右转”趋势。年轻人支持右翼政党，主张排斥移民，模仿美国MAGA运动解决日本停滞问题。

　　朝小野大政治格局或产生政治动荡。石破茂政治根基削弱，面临双重压力，可能难以在美日贸易谈判中让步，日本政局及美日谈判或陷入僵局。

　　这会引发连锁反应。美国加征关税可能抑制日本出口，拖累经济。日本央行可能暂缓加息，但推迟货币政策正常化，日元会持续贬值，物价继续推高，加剧民众不满，减少消费。

　　日本国债占GDP的250%，居发达国家之首。维持负利率利于降低政府付息成本，刺激出口，但代价是居民购买力缩水，刺激“右转”情绪。

　　立宪民主党等呼吁加息实现日元升值，降低输入通胀压力。日本央行希望维持利率不变，但也担心无降息空间。日本加息可能性随美日贸易谈判受阻而降低。

　　三大反对党主张消费税减免，民调显示52%的人支持。民众要求下调或取消消费税和汽油税呼声高，但会恶化财政状况，引发全球资本市场反应。选举前，日本长期国债已遭抛售，收益率上涨。

　　美日两国依赖宽松货币与增加债务，当前遭遇难题，巨量债务需增加税收及维持低利率维持债务可持续性，但民众承受成本，促使社会“右转”，产生巨大风险。

　　日本政治不确定性导致一切不可预测，对日元资产是重大利空，国际资本或逃离日债市场，可能引发美日资本市场不确定风险。

（文章来源：21世纪经济报道）