“时光流转，铂金永恒”——在2025年上半年的全球市场上，铂金成为了最为耀眼的“明星”……

　　如下图所示，铂金价格在今年上半年累计上涨了逾40%，领涨全球主要跨资产类别。由于中国进口增加及南非供应下降，加之此前因担心美国进口关税影响，大量铂金流入纽约商品交易所库存，这一铂族金属价格在第二季度飙升了36%。

　　仅在6月份，铂金价格跃升了28%，创下了自1986年以来最强的月度表现。

　　一位独立金属交易员表示，“铂金已经突破了长达十年的交易区间，吸引了专业和散户投资者的注意”。

　　然而，分析师和交易员本周表示，铂金价格进一步上涨的空间可能已有限——预计中国铂金进口将放缓，南非产量将恢复，汽车行业需求仍显疲软……

　　高盛大宗商品交易员Georgii Piskov和C.V. Downie认为，本轮铂金的涨势可能将面临修正。

　　铂金今年是如何牛起来的？

　　铂金走强，是受到了多方面因素所共同推动的。

　　由于担心美国对等关税的打击，大量铂金被运往纽约商品交易所，导致市场供应紧张。

　　与此同时，南非数据显示，4月份该国铂族金属开采量同比下降了24%。

　　进一步推动铂金价格腾飞的因素，还有来自中国的需求。海关数据显示，中国5月铂金进口量达12.57吨，四月为11.54吨，1-5月进口量持续上升。

　　接下来可能会有麻烦？

　　然而，步入下半年，不少分析师质疑铂金是否有足够的潜在支撑，来维持其强劲的升势。

　　Metals Focus预计，今年全球铂金市场将面临52.9万盎司的供应短缺，但库存仍将维持在920万盎司，相当于多达14个月的需求量。

　　Metals Focus的铂族金属总监Wilma Swarts表示，虽然美国对铂金的贸易政策不确定性持续存在，但提高进口关税将是适得其反的。

　　此外，铂金租赁利率在6月触及高位后，目前已回落。

　　南非的矿山供应，预计将在下半年出现复苏迹象。

　　在需求方面，铂金价格的大幅上涨，可能本身正成为其最大的利空。中国铂金实物需求的强劲势头，可能仅持续到了6月初。

　　“铂金高位波动性较大，市场需要看到来自中国及ETF的更大需求，才能实现持续上涨，”Wong表示。

　　最后，铂金市场易受到汽车行业需求减弱的影响。

　　电动汽车扩张对铂族金属的长期压力持续存在，而全球贸易争端进一步抑制了汽车行业的中期前景。

　　全球最大的钯金生产商表示，铂金价格的任何进一步上涨都可能促使催化剂生产商增加使用钯金来替代铂金。

　　截至周四，铂金价格比钯金贵出了22%。

　　当然，分析师和交易员并不预期价格会出现大幅修正。不少分析师认为，铂金价格将稳定在本轮涨势前的水平之上。

（文章来源：财联社）