6月12日，国际原子能机构表决认定伊朗未能履行核保障监督义务。次日，以色列迅速启动代号为“崛起的狮子”的空袭行动，直指伊朗境内重要的核设施和关键的能源基础设施，以伊冲突由此急剧升级。本次冲突是两国继2024年两轮直接军事对抗后的又一轮军事对抗。

　　自冲突爆发以来，大宗商品市场整体表现为结构性波动，其中能源和贵金属波动最为明显。Wind商品综合指数6月12日收盘为1596.32点，6月18日收盘时已上涨至1610.71点。能源与部分化工品价格上涨抵消了其他板块的疲软，反映出市场对地缘政治风险的敏感定价。

　　具体到品种上，原油市场反应最为激烈。6月12日至18日，布伦特原油涨幅超过10%，WTI原油涨幅约为2.27%。天然气市场因以色列关闭利维坦油气田，美国天然气期货持续上涨，累计上涨近8%。同时，埃及紧急采购燃料油以弥补天然气供应缺口。

　　贵金属方面，黄金受避险情绪驱动，价格持续上扬，国际现货黄金和上期所黄金期货的价格都出现上涨，内外市场对地缘政治风险表现出明显的共振。尤其是在以色列空袭伊朗后的首个交易日，纽约黄金期货一度涨超1.8%，国际现货黄金价格突破3400美元／盎司，涨幅1.24%，黄金避险属性再次凸显。

　　除传统能源与贵金属外，部分化工商品也出现强劲反弹。郑商所甲醇期货主力合约2509已上涨近9.5%，尿素期货主力合约2509上涨7.86%。国内多个地区的液化石油气现货价格同步上行，其中九江和武汉市场分别上涨3.91%和2.63%。

　　为什么大宗商品市场，尤其是能源和贵金属市场对以伊冲突的反应如此强烈？作为重要的供给方，伊朗在全球能源格局中占据举足轻重的位置，其所拥有的原油与天然气资源可以直接影响国际大宗商品市场的稳定性。

　　2025年1—4月，伊朗原油产量均值为330.7万桶／日，较去年同期涨幅为4.07%。原油出口量也维持近年来高位，4月伊朗原油出口量为162.3万桶／日，作为OPEC+第三大产油国，这一产量占全球石油日均供应量的3%~4%。伊朗同时拥有全球第二大已探明天然气储量，仅次于俄罗斯，其南帕尔斯气田与卡塔尔接壤，是世界上最大的天然气田之一，对其国内能源安全以及周边出口格局具有战略性意义。

　　此外，作为掌控霍尔木兹海峡的国家，伊朗还可能影响全球能源运输咽喉要道的正常通航。作为全球最重要的能源航运通道之一，霍尔木兹海峡是连接波斯湾与阿曼湾、阿拉伯海的唯一水路出口，2023年每日有1800万至2000万桶原油通过该海峡，约占全球日均石油贸易总量的20%。

　　伊朗多次公开表示，在其国家安全受到严重威胁的情况下，将不得不采取极端措施，包括“封锁霍尔木兹”。尽管从现实层面来看，伊朗也深度依赖该水道进行能源出口，但这种封锁更具威慑意义。

　　此外，伊朗与也门胡塞武装保持着密切的政治与军事联系，后者曾多次袭扰国际商船。若中东海上安全形势进一步恶化，将推高全球海运保险费用与能源运输成本，加剧市场的担忧情绪。

　　但长期来看，地缘政治冲突对大宗商品的影响会随着冲突的缓解而消散，大宗商品价格最终将回归商品基本面。IEA、EIA、花旗银行等国际机构预测，若中东局势未进一步恶化并引发重大的供应中断，中长期油价难以维持高位，市场预期也将逐步向实际供需关系回归。（作者系浙江国际油气交易中心助理研究员）

（文章来源：期货日报）