新华财经北京6月17日电（崔凯）在全球货币政策分化加剧的背景下，瑞士央行计划于本周四（6月19日）公布其6月利率决议。市场普遍预期，该行将把基准利率从当前的0.25%下调25个基点至0%，旨在应对经济增长面临的多重挑战。

　　瑞郎升值与通缩压力：降息成必然

　　瑞士法郎作为全球三大避险货币之一，受地缘政治紧张局势和全球经济波动影响，吸引了大量资金流入，推动瑞郎持续升值。截至2025年，美元兑瑞郎汇率一度跌至0.80水平，接近十年来最低点，年内升值幅度超10%。这种强势瑞郎削弱了瑞士出口竞争力，增加了通缩风险。

　　数据显示，瑞士5月消费者物价指数（CPI）同比下降0.1%，核心通胀率也降至两年最低（0.5%）。进口商品价格同比下跌2.4%，直接反映瑞郎升值对通胀的影响。瑞士央行因此下调通胀预测，预计2025年通胀率为0.3%，2026年为0.6%，远低于2%目标。

　　政策工具受限，降息“被动”进行

　　面对通缩压力，瑞士央行或重启负利率政策。市场预期6月降息至0%的概率为69%，另有31%可能降至-0.25%。负利率虽能抑制瑞郎升值，但挤压银行利润，增加金融体系脆弱性。

　　瑞士央行过去常通过抛售瑞郎购买外币来缓解升值压力。但受美国政府指责“操纵汇率”影响，此手段空间受限。瑞郎避险地位形成循环：避险需求推升瑞郎→出口受抑→经济增长放缓→避险需求进一步上升。央行行长表示，虽保留干预权利，但需谨慎权衡中美关系风险。

　　市场预期与争议：降息幅度成焦点

　　路透社调查显示，30位经济学家一致预期瑞士央行将降息，其中27人预计降息25个基点至0%，3人支持更大幅度降息。降息后，瑞郎短期或承压，但因其避险属性，贬值幅度或有限。

　　部分机构认为，瑞士央行更倾向于口头干预或有限降息稳定市场，而非重返负利率。历史显示，负利率虽削弱瑞郎，但可能导致资本外流至高风险资产。

　　全球联动与外部风险：政策平衡的挑战

　　特朗普政府关税政策可能导致全球贸易萎缩，影响瑞士出口。地缘政治不稳定增强瑞郎避险地位，抵消降息效果。降息虽能缓解瑞郎升值，但对解决结构性问题无实质帮助。过度依赖货币政策或引发资产泡沫、资本外流等问题。

　　短期内，降息或缓解瑞郎升值，但通缩预期下，消费与投资低迷可能抵消政策效果。市场需密切关注瑞士央行是否释放更长降息周期信号。瑞士经济依赖出口，瑞郎强势与全球贸易保护主义构成双重打击。若通缩恶化，央行或被迫扩大负利率区间或加大外汇干预，但这将进一步激化与美国矛盾。

（文章来源：新华财经）