AI导读：

美联储上半年最后一次议息会议召开，外界预计基准利率将维持不变。经济展望SEP、利率点阵图及鲍威尔发布会备受瞩目。贸易政策变化或带来失业和通胀上行风险，降息前景存不确定性。

　　当地时间6月17日，美联储上半年最后一次议息会议在美国华盛顿特区正式召开。

　　外界普遍预计，美联储将继续维持基准利率在4.25%-4.50%区间，政策制定者正权衡疲软通胀数据与特朗普贸易政策带来的不确定性。货币政策短期前景稳定，但经济展望SEP、利率点阵图及鲍威尔发布会备受瞩目。

　　经济展望变化几何

　　联邦公开市场委员会（FOMC）上月决定维持联邦基金利率不变。声明称，经济活动继续稳健扩张，劳动力市场状况稳健。

　　近五周来，经济数据有所变化。硬数据显示，经济活动在政策不确定性上升中保持稳定。例如，二季度消费者支出强劲，5月就业健康增长，失业率稳定在4.2%。

　　通胀未显关税影响。5月美国CPI同比升至2.4%，核心CPI维持在2.8%。机构认为，通胀对特朗普关税反应缓慢。惠誉经济学家库尔顿表示，关税效应或因库存积累延迟传导。

　　贸易政策变化或带来失业和通胀上行风险，这在美联储褐皮书中显现。SEP更新将审视FOMC经济和利率看法。若年底利率预测中值不变，美联储或年内降息两次。

　　鉴于关税税率变化，机构预计美联储将上调2025年底通胀预测。GDP增速预测或下调至1%-1.5%。失业率中位数估计或保持在4.4%不变。

　　经济前景不确定性下，点阵图走向亦存疑。美联储内部对降息谨慎，如亚特兰大联储主席博斯蒂克预计今年降息一次。富国银行称，宽松预期或回落。

　　降息前景是否清晰

　　特朗普频频施压美联储降息，并与欧央行比较。5月末特朗普与鲍威尔对话，但鲍威尔未松口。

　　特朗普再次喊话美联储降息100个基点，称货币政策为“灾难”。资管公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格表示，美联储官员对货币政策立场满意。

　　华尔街和美联储争议关税引发的通胀性质。New Century Advisors首席经济学家萨姆态度谨慎，认为美联储不会迅速放弃通胀警惕。

　　联邦基金利率期货显示，市场预期美联储9月或10月降息，年内降息两次。

　　丹斯克银行预计，鲍威尔立场与同事一致，谨慎避免前瞻性指引。富国银行认为，关税政策变化对定价影响待观察，预计年底降息75个基点。

（文章来源：第一财经）