据彭博社日前报道，日本规模高达7.8万亿美元的国债市场波动性飙升至逾20年来高位，收益率上行压力剧增，市场担忧的溢出效应显现，全球债市稳定性面临严峻挑战。

美国投资管理公司景顺亚太固定收益主管弗雷迪·黄指出，日本国债收益率上升对全球具有重大溢出影响。随着其收益率攀升，世界其他地区主权债券相对吸引力下降，或将引发抛售潮，加剧其他主权债券市场的波动性。

彭博社数据显示，5月下旬日本20年期债券拍卖遇冷，导致超长期债券收益率飙升。同时，美国30年期国债收益率触及近19个月高点，德国长期国债收益率也升至近2个月高点。

分析指出，日本超长期国债收益率飙升，加剧了国际投资者对主要经济体财政赤字扩大担忧所引发的震荡。鉴于日本投资者是美国国债最大外国持有者，美国国债市场亦面临来自日本市场的影响。彭博社分析显示，自日本央行2022年放松对债券收益率控制以来，美国国债对日本国债收益率变化的敏感性稳步上升。

彭博社称，日本国债市场波动性激增之际，恰逢美国减税法案引发市场对财政赤字担忧，离岸收益率上升压力加剧。

路透社报道，日本长期国债正面临日本央行缩减债券购买规模、寿险公司需求减弱及市场对日本财政状况恶化担忧加剧的三重打击。

持有大量日本国债的日本央行正放缓购债步伐。彭博社报道，日本央行计划明年3月底前将月度购债规模减少29%，可能引发市场需求不足，导致更多波动。路透社援引消息人士称，日本央行或考虑从下一财年起放慢缩减步伐。

全球市场方面，美国贸易和减税政策变动加剧市场对通胀及政府债务增长担忧，可能进一步加剧日本国债市场波动。

近期，日本政府对国债收益率飙升作出回应，分析认为或将采取行动稳定长期国债收益率。

路透社报道，随着日本央行逐步缩减参与度，日本政府在其经济政策路线图中罕见地对国债收益率上升及债务所有权结构变化发出警告。日本政府正计划推出与短期利率挂钩的新型浮动利率债券，扩大有资格购买专为个人投资者设计的国债的投资者范围，并考虑回购部分超长期国债，以改善供需不平衡。

机构分析师认为，全球市场超长期国债收益率仍有上行空间。三菱日联资产管理公司首席基金经理兼首席经济学家德冈翔一表示：“没有证据表明30年期国债收益率已见顶，随着通胀黏性增强，其可能进一步上升。”

（文章来源：经济参考报）