AI导读：

文章分析了特朗普政府宣布“对等关税”以来，美国通胀形势温和但市场担忧持续的原因，探讨了通胀数据解读需谨慎、就业市场降温趋势有待确认、美债市场成为市场焦点等问题，并对未来市场形势进行了展望。

21世纪经济报道特约撰稿王应贵

自特朗普政府宣布“对等关税”以来，新关税政策频繁变动，但市场持续担忧其推高通胀风险。4月与5月美国CPI报告显示，通胀形势温和且低于预期，5月名义通胀环比增长0.1%，同比增长2.4%，核心通胀率环比增长0.1%，同比增长2.8%。

尽管通胀数据温和，市场反应却显示投资者担忧未减。11日，标普500指数收跌0.27%，十年期国债利率跌至4.42%，美元指数下滑0.45%。

通胀数据解读需谨慎

5月通胀数据温和主要因肉食、能源等价格下跌，但租房市场通胀压力依旧。通胀未如预期飙升，或因消费疲软及企业提前囤货。然而，存货效应能持续多久仍待观察。

通胀数据的可信度也受质疑，因政府裁员导致数据采样减少。金融市场对4月数据的准确性持怀疑态度。

就业市场降温需验证

就业市场变化是美联储降息考量之一。今年1-5月，美国月均新增就业12.38万，低于去年同期的17.96万。就业市场数据或存水分，政府报告与民众体感存在差异。

5月新增就业集中在服务业，减员行业包括制造业、专业及商业服务等。就业市场形势依旧复杂。

美债市场焦点

美国联邦政府总负债近37万亿美元，巨额财政赤字引发市场担忧。外国机构投资者购买美债意愿降低，新兴市场国家坚持“去美元”政策。

近期美债拍卖遇冷，市场恐慌情绪升温。投资者要求更高风险溢价，反映美财政赤字风险扩散。

加密货币飙升、非美元货币升值、黄金高位等迹象均表明美元信任度下降。

未来市场展望

特朗普政府经济政策持续发酵，关税政策落地方式将影响经济运行。经济政策效果滞后，关税冲击不容忽视。

未来几个月，通胀、就业及美债市场动态备受关注。关税政策冲击全球供应链，影响经济增长。核心通胀仍高，油价上涨构成压力。就业市场难以单靠服务业支撑。

美股回归原位，但上市公司二季度业绩将揭晓。高权重股票风险凸显，股市需谨慎。

（文章来源：21世纪经济报道）

关键词：美国通胀、关税政策、就业市场、美债市场