美东时间本周周二（10日）到周四，美债市场将迎来三场重要拍卖，这成为全球财经界的焦点。

随着7月9日美方“对等关税”暂缓期90天的最后期限临近，加之“大而美法案”中的“报复性税收”条款引发新争议，这些例行的拍卖作为衡量国内外投资者对美债和美元资产需求的风向标，备受市场瞩目。

市场情绪迎来再测试

周二，美国财政部将拍卖580亿美元的三年期国债，周三将拍卖390亿美元的10年期国债，周四又将拍卖220亿美元的30年期国债。一段时间以来，“债券义勇军”正采取行动，惩罚那些坐拥巨额财政赤字和巨额债务的国家。他们担忧特朗普的贸易和减税政策将加剧通胀，抑制全球增长，迫使政府继续增加支出。

最近几周，20万亿美元规模的美国长期债券收益率始终徘徊在5%左右。30年期美债收益率上周五再度升至4.97%，逼近自2023年以来最高水平。10年期美债收益率也已升至4.51%。更高的收益率意味着美国政府需要支付更高的利息，而债券投资者越来越不愿意提供廉价的长期资金。

研究机构CreditSights的投资级和宏观战略主管格兰夫斯（Zachary Griffiths）称：“美债供应上升，且面临财政悬崖，市场需求或将下降。”

摩根大通CEO戴蒙警告称，美债市场可能会“破裂”。圣路易斯联储数据显示，美国赤字已占GDP的120%。若特朗普的“大而美法案”通过，联邦债务规模将大幅增加。

这意味着联邦政府需支付更多利息，吞噬联邦支出。戴蒙警示称，若投资者认为美元、美债不是合适的投资选择，将引发大问题。他暗示美元今年累跌9%，海外投资者对美元资产兴趣减弱。

短债稳健，长债遇冷预期

5月的三年期美债拍卖显示，短债拍卖结果稳健。海外投资者通常倾向于短期美债。摩根大通全球利率策略主管巴里（Jay Barry）称，海外投资者“撤离”美国国债的投资轮动，目前阶段会通过减少持有量及缩短投资周期实现。

相比短债，10年期美债拍卖结果难预测。但市场人士认为，不必担心买家短缺。5月的10年期美债拍卖结果强劲。

30年期美债拍卖普遍被预期最为低迷。鉴于全球长期债券需求不佳，长期美债拍卖结果低于预期不令人惊讶。法巴银行美国利率策略师丁格拉（Guneet Dhingra）称，30年期美债是市场对美国财政忧虑的体现。

“本周所有美债拍卖都将被视为对市场情绪的考验。”布兰迪环球投资管理的投资组合经理麦金太尔（Jack McIntyre）称，“30年期美债目前最不受欢迎，但近期收益率上升可能吸引买家。”

保德信固收联席首席投资官皮特斯（Greg Peters）认为，鉴于长期美债与政治力量挂钩，应避开长期美债。特朗普“大而美法案”中的“报复性税收”条款，将进一步引发海外投资者对美债的抵制。

（文章来源：第一财经）