AI导读：

近期，美债市场频现异常波动，10年期美债收益率再次突破4.5%关口。美债收益率上行导致风险资产估值承压，市场面临长端美债抛售压力、财政恶化及“去美元化”三重风险，美债市场或将持续承压。

近期，美债市场频现异常波动。Wind资讯数据显示，截至6月6日收盘，10年期美债收益率再次突破4.5%关口，报收4.506%，单日上涨幅度高达2.64%。这一变动引发了市场的广泛关注。

美债，作为全球无风险利率基准，特别是10年期美债，素有“全球资产定价之锚”之称。美债收益率的上行，通常会对风险资产的估值构成压力。事实上，5月中下旬，美债，特别是长端美债，就一度遭到抛售，收益率飙升，直接导致了美国股市、债市和汇市的全面下跌。

笔者认为，美债市场当前正面临三重风险，或将持续承压。首先，市场对长端美债缺乏信心，抛售压力持续存在。5月21日，美债收益率飙升的直接“导火索”是当日美国20年期国债拍卖表现创五年最差，反映出市场对美债需求的走弱和信心的缺乏。同时，美债收益率曲线近期也出现异常，如20年期与30年期美债收益率的倒挂，以及5年期与30年期美债收益率利差缩小至不到100个基点，都显示出市场对长期限美债的不看好。

其次，美国财政状况恶化，可持续性问题愈发严峻，进一步削弱了投资者对美债的信心。截至6月5日，美国联邦政府债务总额已达36.21万亿美元，财政压力巨大。穆迪等国际信用评级机构也因此下调了美国的主权信用评级。

最后，“去美元化”趋势的加剧，导致美债市场流失了大量海外投资者，需求根基被动摇。海外官方在美债海外投资者中的占比已大幅下降，美国前财政部长耶伦也表示，投资者正在开始回避美元计价资产，并对美国国债的安全性产生质疑。

综上所述，美债市场的风险仍有可能进一步加剧。美国经济下半年的下行压力、大规模税收与支出法案导致的政府债务激增、以及美联储难以降息等因素，都将使美债市场持续承压。

（文章来源：证券日报）