近段时间以来，美国贸易关税导致全球资产市场波动加剧，为投资者带来了诸多挑战。尽管关税的不确定性暂时主导市场情绪，但亚洲市场凭借稳健的结构性增长及多元化的本地机遇，整体表现较好。

汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正近日在接受采访时指出，亚洲市场保持长期结构性增长动力，有望抵销关税的部分影响。中国及亚洲的专业制造业技术能力集中，中国经济展现出明显的韧性和结构性增长机遇。

外部环境的不确定性将如何影响国内经济？下半年宏观政策如何调整？匡正认为，中国4月经济活动保持稳健增长。政策在外部不确定性下发挥了“减震器”作用，但经济复苏的内生动力有待加强。当前数据展现韧性，中美贸易谈判释放缓和信号，维持政策支持对延续经济动能至关重要。

5月7日，国务院新闻办就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”举行发布会，推出一系列支持措施。政策重心已从基建地产转向消费与企业资本支出的内生性增长。在外部环境复杂多变的背景下，内需韧性显得尤为重要。

2024年12月的中央经济工作会议与今年4月的中共中央政治局会议均将“扩内需”列为经济发展战略的重点。匡正指出，消费市场受益于政策支持，保持快速增长。汽车家电补贴和“以旧换新”政策带动销售高速增长。为实现可持续的政策提振效果，支持领域可能进一步覆盖非耐用品及服务消费。

匡正预计，下半年或有更多周期性政策与结构性内需提振措施出台，不排除进一步降息20个基点的可能。此外，央行还可能通过二级市场国债操作强化流动性支持。

在投资策略上，匡正看好黄金作为避险工具。随着降准降息进一步落实，A股流动性环境有利。投资主题方面，汇丰继续看好高质量成长和深度价值股，尤其是中国科技创新和内生消费需求。红利资产尤其是核心优质央国企也将受到青睐。

匡正建议，应专注人工智能的应用和长期结构性趋势，采用多元资产和主动策略管理风险，发掘相关性较低的资产以增强多元化配置。政策及地缘政治风险较高，全球经济增长放缓令人担忧。债券策略应专注于优质、多元化和主动型管理，利息率有望继续下调，大宗商品价格走低也将为新兴市场提供降息空间。

在市场波动加剧时，通过相关性较低的资产实现多元化配置尤其重要。鉴于黄金在市场波动中表现稳健，匡正仍然看好黄金，并视其为对冲风险的避险工具。

（文章来源：国际金融报）