【导读】摩根大通全球宏观研究主管：若人民币升值预期增强，投资者或更青睐中国国债

　　日前，摩根大通全球宏观研究主管Luis Oganes在摩根大通中国峰会期间接受本报独家专访时表示，在关税等带来的不确定性下，美联储或难以实施预防性降息，欧元和亚洲货币获支撑。

　　Luis Oganes认为，若人民币升值预期增强，投资者可能更青睐中国国债，贸易谈判结果为关键影响因素。全球投资者或降低对美国资产的高配幅度。人民币国际化进程推进，中国债券市场吸引力增强。

摩根大通全球宏观研究主管Luis Oganes

美国财政状况令美国国债市场承压

　　中国基金报：穆迪最近下调了美国信用评级，如何看待目前的国债市场形势？

　　Luis Oganes：长期以来，美国的财政状况难言乐观。2024年，美国的财政赤字占GDP比率为6.28%，今年我们预计这一数值约为6%。穆迪的决定并不令人意外，标普和惠誉也曾取消了对美国的3A评级。债券市场承压，长期利率上升。

　　中国基金报：美国财政部部长贝森特说“没人在乎穆迪的决定”，这是客观的评价吗？

　　Luis Oganes：美国国会正在讨论的内容是市场压力来源。穆迪下调美国的评级只是与其他机构保持一致，非市场压力来源。

美联储难以预防性降息

　　中国基金报：纽约联储前主席Bill Dudley表示，特朗普的干预可能会适得其反，鲍威尔或更谨慎地对待降息，以维护美联储的独立性声誉。如何看待美联储的独立性？

　　Luis Oganes：截至目前，鲍威尔并未表现出任何政治倾向。关税政策将带来双重影响：推高价格并抑制经济增长。部分公司可能将关税成本转嫁给消费者，从而加剧通胀。这将使美联储更难实施降息。

　　中国基金报：关税一方面会使通胀上升，另一方面可能令经济增长放缓。关税的这两重后果，哪一重会率先显现？

　　Luis Oganes：我认为通胀或先显现。虽然美国经济增长放缓，但目前看起来不至于陷入衰退，这意味着美联储很可能选择等待。待劳动力市场显现疲软或增长减速，美联储可能才会降息。

年内美元兑主要货币汇率或走软

　　中国基金报：怎么看美元对主要货币的汇率？

　　Luis Oganes：我们对美元持谨慎态度。过去几年，美元持续升值，但目前情况发生了变化。关税政策存在不确定性，美国经济增长或减速。上述因素或导致美元走弱。摩根大通预计年底欧元兑美元汇率为1.20。

　　人民币汇率受更多因素影响。预计人民币将保持稳定，直至贸易谈判结果明朗。若人民币升值预期增强，投资者或更青睐中国国债。

中国债券在全球固定收益投资组合中的地位

　　中国基金报：中国债券在全球固定收益投资组合中的地位如何？

　　Luis Oganes：中国债券市场正逐步吸引更多外国投资者。尽管当前中国债券收益率较低，但若人民币升值预期增强，投资者可能更青睐中国国债。

　　中国基金报：在越来越复杂的宏观环境中,你日常通过哪些渠道获取信息？

　　Luis Oganes：我主要通过权威媒体获取信息，出差时也会关注当地新闻，以确保全面了解全球动态。

（文章来源：中国基金报）