近日，韩国央行金融货币委员会决定将基准利率下调25个基点至2.5%，获得全体委员一致通过。央行还将今年韩国国内生产总值（GDP）增长预期从1.5%大幅下调至0.8%，是自疫情暴发以来最大幅度的一次下调，集中反映了对当前韩国经济形势的悲观评估。韩国央行行长李昌镛表示，当前经济增长的下行趋势远比此前预期的更为严峻，未来3个月内可能会进一步降息。

此次下调经济增长预期的重要依据之一是建筑业投资的崩塌性下滑。在GDP下调幅度中，建筑业占据较大比例。韩国央行指出，房地产过热导致的供应过剩正在影响经济，建筑行业进入系统性收缩期。同时，施工事故频发和金融机构对房地产融资的审慎态度，令该行业情况更加严峻。若建筑投资增长率能够回升，韩国整体GDP增长有望提升。

除建筑业外，出口疲软也成为影响经济增长的负面因素。韩国经济对外依赖度高，半导体、汽车等关键行业受影响尤为明显。年初以来，美国重新考虑对部分商品加征关税，导致韩国出口增长受阻。韩国央行预测，今年出口将拖累韩国GDP增长。

面对内外部需求同步疲弱的问题，韩国民间消费未能拉动经济增长。消费虽略有恢复，但难以弥补建筑投资萎缩和出口疲软造成的缺口。韩国央行预计，随着利率下调和财政支出逐步见效，消费将缓慢复苏，但其支撑力度仍显不足。韩国经济陷入特殊境地：依赖外部市场的传统模式失效，内部市场难以提供强劲支撑。

货币政策成为韩国可用的工具之一。此次降息后，韩国央行首次明确表示在年内可能进一步降息。李昌镛指出，若经济低迷，追加降息将不可避免。但过度货币刺激可能引发系统性金融风险。货币政策更像“稳压器”而非“发动机”。财政政策方面，追加预算已投入使用，但其效果尚未完全显现。

韩国经济结构性问题日益凸显。长期依赖建筑投资和出口驱动的增长模式正在失效，国内消费增长受到抑制。韩国央行预计，2026年经济增长将小幅回升，但低于潜在增长水平。若任何环节出现问题，增长反弹将难以实现。

韩国出口产业面临全球产业链重组带来的挑战。若美国维持当前关税，将拖累韩国整体货物出口增长。汽车零部件产业若因出口受阻而收缩，可能对就业市场造成冲击，进而影响民间消费信心。

韩国经济已显著偏离年初的温和复苏路径，结构性疲软、外部压力与政策工具的局限性正形成多重困境。韩国央行虽试图以降息稳定局势，但对其效果保持警觉。韩国的经济政策制定者处于十字路口：不能放任经济持续滑落，也不能贸然采取可能加剧风险的刺激措施。

在未来数月，财政与货币政策的协同、房地产市场的调整进程、全球贸易政策的变化，将成为决定韩国经济命运的关键变量。推进结构性改革，转变增长模式，是韩国政府走出低增长困境的必由之路。

（文章来源：经济日报）