由于全球关税环境的不断变化，经济不确定性日益增加，美国家庭正选择增加储蓄，以应对潜在的经济波动。

随着上月美国消费者支出明显放缓，个人储蓄率达到近一年来的最高水平。多家机构调查显示，消费者对即将到来的经济降温迹象感到不安，正在筹划存钱以备不时之需，并在消费选择上变得更加谨慎。

消费降温，美联储持谨慎态度

作为美国经济活动的关键支柱，消费者支出占比超过三分之二，因此备受瞩目。美国商务部经济分析局BEA近日公布数据显示，在3月份增长0.7%后，4月份消费支出月率增速降至0.2%。服务支出继续成为关键动力，主要包括住房和公用事业、医疗保健以及餐饮酒店领域。相比之下，商品支出则有所疲软。

消费疲软或许是通胀尚未显著升温的原因之一。4月，美国核心个人消费支出物价指数（PCE）同比增长2.5%，为2021年3月以来最小涨幅，正逐步接近美联储设定的2%通胀目标。

然而，这不太可能促使美联储恢复降息。美联储5月会议纪要显示，与会者认为就业和经济活动的下行风险以及通胀的上行风险已经上升，这主要反映了关税上调的潜在影响。自去年12月以来，美联储一直将基准利率维持在4.25%-4.50%的区间。

虽然美国贸易法院裁决阻止了特朗普的大部分进口关税生效，认为总统越权。但随后联邦上诉法院暂时恢复了上述措施，这给经济前景增添了更多不确定性。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨此前在接受采访时表示，本月美联储预计不会调整利率，一些官员可能会因温和的通胀数据而偏向鸽派，而另一些官员则会因预期的关税上调而保持鹰派立场。然而，在关税问题明确之前，美联储的整体立场将保持观望。

惠誉评级美国经济研究主管索诺拉发布报告指出：“有明确证据表明，消费者正在做好准备。美联储将欢迎报告中显示的有利通胀数据，但他们可能会将其视为风暴前的平静。”

密歇根大学5月消费调查显示，一年期通胀预期从5月初的7.3%降至6.5%，长期通胀预期也高达4.25%。券商Nationwide首席经济学家博斯特扬基奇预计，关税上调尚未对消费者通胀数据产生影响，但随着企业被迫开始转嫁部分关税以保护利润率，通胀趋势的改善将在今年下半年出现逆转。

报复性消费阶段结束

值得注意的是，美国私人储蓄率从3月份的4.3%跃升至4.9%的一年高点，因为消费者将个人收入0.8%的增长中的大部分存了起来。

从近期机构调查来看，消费者正在为贸易战和关税背后的涨价压力“未雨绸缪”，包括削减非必需品和必需品的支出，并为应对关税节省更多现金。

根据桑坦德银行的调查数据，在最近修改储蓄目标的近60%的美国人中，最大的变化是紧急储蓄增加（45%），紧随其后的是退休储蓄。与年初相比，40%的人表示他们更关心紧急储蓄，53%的人更担心通货膨胀。

许多美国人正在分享他们今年的省钱之道：例如，在家做饭而不是外出就餐，更换无线运营商并减少订阅。桑坦德银行零售银行主管巴迪亚表示：“有迹象表明，客户的支出有所减少，他们想存更多的钱。”不过他也表示，现在确定这是否是一个持续的趋势还为时过早。

削减开支的不仅仅是中低收入群体。德勤的数据显示，收入超过20万美元的家庭在非必要支出方面对价格更为敏感，与2024年相比，他们的旅行预算有所减少。

事实上，在5月进行的一项咨商会调查中，收入12.5万美元或以上的人中，44.1%的人选择继续存钱，而收入低于5万美元的人中的比例为28.3%。咨商会高级经济学家齐查得认为，报复性支出阶段已经结束。随着物价上涨和对未来的担忧加剧，人们现在正专注于储蓄，以“应对不确定性”。

美国银行表示，美国家庭在收到退税后通常会在3月和4月增加储蓄，但今年，经通胀调整后的存款中位数比2019年增长了17%。报告称，在这一增长背后，存款的典型下降速度也比去年“低得多”，这表明人们并没有急于花掉这部分退税。近一半的受访者表示，他们计划今年用退税来积累储蓄，高于2024年的28%。

加拿大道明银行也发现，美国人准备大量现金储蓄的愿望可能很强烈，但许多消费者可能仍在应对财务压力。穆迪将美国主权信用评级从AAA下调至Aa1后，30年期抵押贷款利率逼近7%。与此同时，美联储数据显示，今年一季度家庭债务创下18.2万亿美元的历史新高。该行调查发现，57%的受访者希望留出足够的钱来支付四个月或更长时间的开支，但只有36%的人有那么多钱。

（文章来源：第一财经）