北京时间5月21日，美国30年期国债收益率跃升至5%以上，这是继穆迪下调美国信用评级后的又一次市场震动。几天前，穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，导致30年期美债收益率短暂突破5%后回落。

　　作为全球市场最为安全的投资工具之一，美国国债被称为“避险资产”和“全球资产定价之锚”。然而，今年以来，美债却连续遭遇市场抛售。据新华社报道，美国所谓的“对等关税”政策让投资者担忧美国经济陷入滞胀或衰退，进而抛售美元资产。此外，对冲基金高杠杆“基差交易”崩盘、投资机构流动性需求上升以及多国央行战略减持也是本轮美债抛售背后的关键因素。

　　4月，美国关税政策曾引发大规模美债抛售，但在中美经贸高层会谈达成重要共识后，抛售趋势有所逆转。然而，穆迪下调美国信用评级以及市场对于美国减税法案的担忧再次点燃了抛售热潮，债券市场投资者的注意力迅速转向美国的财政问题。

　　美国政府正推动国会通过一项税改法案，旨在延长特朗普任期内的大规模减税政策，并削减针对低收入人群的医疗保险和食品援助计划。据央视新闻报道，该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。这一减税法案以及即将举行的20年期国债标售进一步刺激了美债抛售。

　　关税政策与减税政策的叠加将影响美国经济的稳定性，并对金融体系产生不可预知的冲击。华尔街金融投资者通过抛售美债表达了对这一局势的担忧。尽管美国关税税率暂时降低，但仍普遍加征10%以上，且后续谈判存在不确定性，增加了美国经济衰退的风险。

　　此外，历史数据表明，美国难以控制赤字走高。美国联邦政府债务总额已超过36万亿美元，且未来面临大量国债到期。减税政策将继续扩大赤字规模，进一步恶化财政状况。这使得各国主权基金和保险等大型投资者持续用其他避险资产取代美债，推高美国融资成本，加剧财政赤字恶化。

　　美债收益率的飙升可能引发美国金融体系的连锁反应，波及实体经济。美元汇率不升反降，表明长期资金正在流出美国。同时，作为美国国债第一大持有者，日本的国债收益率也快速飙升，其国债拍卖连续遇冷，表明收益率曲线控制机制正在失效。这增加了对全球资本市场和实体经济的冲击风险。

　　从美国和日本的国债市场看，超宽松货币政策时代可能即将结束，且两国都处于进退两难的境地。这可能给全球资本市场与实体经济带来冲击。对我国而言，一方面可能影响出口；另一方面，我国的货币政策将有更加自主的空间，有利于扩大内需，以高质量发展的确定性应对外部不确定性。

（文章来源：21世纪经济报道）