新华财经北京5月20日电 日本债券市场近期向全球经济发出了警报。自40年期日债收益率周一飙升至3.445%的20年最高水平后，周二（20日）超长期日债收益率再次创下逾20年来新高，这一急剧攀升趋势似乎还远未结束，其对货币、财政政策和投资领域都将产生广泛影响。

穆迪上周五下调了美国信用评级，从Aaa降至Aa1，此举引发了市场不稳定，原因是美国财政赤字上升以及缺乏有效政策行动。这一变动加剧了全球金融市场的动荡。

数据显示，3月份10年期日债收益率曾攀升至1.575%，为2008年10月以来最高水平，创下16年新高。摩根大通已将今年底10年期日债收益率预期调整至1.70%。

上周五穆迪降级后，市场迅速反应，“抛售美国”的交易重新活跃，美债收益率周一盘前大幅上行。亚太市场方面，10年期日债收益率周一攀升至1.49%，长期债券收益率大幅上升使得日债收益率曲线趋陡（下图）。周二，长期日债继续被抛售，10年期日债收益率上涨3.9BPs至1.52%，20年期日债收益率飙升14.5BPs至2.554%，30年期日债收益率跳涨15.3BPs至3.128%。

瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示：“日债收益率曲线的变陡不仅仅是图表上的斜率变化，它反映了日本货币和财政政策的变化趋势。”

周一公布的经济数据显示，日本经济在2025年第一季度出现萎缩，下降速度快于预期。经济收缩之际，日本正在努力稳定经济复苏。同时，日本央行面临困境，债券收益率攀升而通胀仍未平息。

最近的5年期日债投标显示需求低迷，投标倍数降至3.17，为2022年6月以来最低水平，表明投资者兴趣下降，可能是预期利率上升所致。市场密切关注周五的春季工资谈判结果，以了解日本央行可能的货币政策行动。

隔夜指数互换显示，日本央行很可能在7月前加息，9月前肯定会加息。尽管一些分析师认为日本央行5月将维持利率不变，但市场预期下次会议不会顺利。日债收益率上升与美债收益率下降的反差突显出日本货币政策的独特地位。全球不确定性增加，包括贸易紧张局势和对美国经济前景的担忧。

日本央行副行长内田真一表示，如果经济增速再度抬头且基础通胀率有望稳定达到2%，日本央行将继续加息以确保物价目标实现。

内田真一警告称，通胀前景仍不稳定，贸易政策及其后果存在极大不确定性。不断上涨的进口成本给日本家庭带来负担，对民生和消费产生负面影响。日本政府债务与GDP之比超过250%，收益率攀升将增加债务管理难度。

彭博市场策略师马克·克兰菲尔德表示，日本债务利息成本正变得高昂，可能招致信用评级公司负面审查。债券市场的动荡不仅影响日本，也是全球威胁。任何紧张迹象都可能引发全球金融动荡。

投资者撤出日本债券可能导致其他市场借贷成本上升，影响发达国家和脆弱新兴市场。另一方面，如果收益率继续上升，外国投资者涌入日本资产，资产可能迅速走强。

此外，债券市场形势影响日本养老基金，对老龄化人口和消费支出不利。持有长期债券的日本银行资产负债表恶化，可能严重打击国际银行业。

野村证券资深日元利率策略师Tomoaki Shishido表示，海外投资者和养老基金不太可能成为超长期日本国债的稳定买家。随着日债和美债收益率上升，投资者开始撤出发展中经济体，寻求更安全回报。

这使得亚洲、非洲和拉丁美洲国家更易受货币崩溃、贷款违约和融资缺口影响。瑞穗的Omori表示，日本央行需平衡通货膨胀、财政需求和全球利率趋势，同时维持金融稳定。

（文章来源：新华财经）