不少人把5月12日的中美高层会谈视为中美谈判的关键节点，并将《中美日内瓦经贸会谈联合声明》（以下简称《声明》）视为谈判达成的协议，但这种看法存在一定误解。在会谈前，中美双方已分别对对方加征了125%和145%的关税，会谈后，双方声明均免除对方91%的关税，剩余24%的关税延期90天执行，并将在这90天内就这部分关税的征收情况进行进一步谈判。以下将探讨接下来的关税谈判前景、对中国出口和经济的影响以及应对策略。

　　“芬太尼关税”能否减免？

　　年初至今，美国以中国处置芬太尼不力为由，分别在今年二、三月份对中国产品加征了共20%的关税。为此，中国决定自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征10%或15%的关税。然而，美国却继续推进所谓的“全面对等关税”，又对中国加征了34%的关税。尽管5月12日的《声明》将其中24%的关税暂缓征收90天，但90天内能否达成协议仍未知，因为双方预期存在较大差异。

　　对于已经征收的20%芬太尼关税能否免除或少征，从逻辑上讲可以重启谈判，但美方可能不愿意就此与中方谈判，因为其目的是通过多征关税来实现中美贸易平衡和增加关税收入。

　　因此，中国应与美国进行全面的经贸谈判，不仅限于关税问题，还应包括其他如301调查事件和《美国优先投资政策》等经贸议题。

　　未来90天内，若谈判无进展，中国出口商品将面临更高的关税，中美经贸脱钩风险也将大幅上升。因此，对于这些荒唐的关税，我们应据理力争，要求美方给予减免。目前，美国的软肋是国债规模超过36万亿美元，我国作为外汇储备第一大国，持有的美债规模庞大，可以作为谈判筹码。

　　加征关税对今年我国出口的影响

　　根据《声明》发布后的关税进展情况，我们定量测算了关税对2025年中国出口的影响，初步结论是关税将拖累2025年中国出口约1.2万亿元人民币，全年出口同比下降约4.5%。

　　美国对等关税政策通过直接对华关税、取消小额包裹免税和转口贸易三个渠道影响中国出口。未来90天内，美国对从我国进口产品的关税税率总体将有所提高。

　　若90天内中美谈判取得进展，关税税率维持不变，则全年关税水平相对较低；若谈判未取得进展，美国可能进一步加征关税，导致全年关税水平大幅上升。

　　此外，关税政策还将对转口贸易产生影响。中国主要的转口贸易地区如东盟和墨西哥，基本获得了美国90天的高税率对等关税豁免，预计二季度转口贸易金额将大幅上升。但三季度开始，转口贸易的难度可能上升。

　　综合考虑关税政策对直接出口和转口贸易的影响，我们得出关税政策对2025年中国总出口的拖累程度。

　　关税或拖累今年GDP0.6个百分点

　　牛津经济研究院测算显示，美国对华关税提升将对中国GDP增长产生负面影响。考虑到90天后关税政策的不确定性，未来90天中国企业可能会加快向美国出口，以减轻关税提升的影响。

　　在两种谈判情形下（取得进展和未取得进展），关税政策对2025年中国GDP的拖累程度不同，中值约为0.6个百分点。

　　今年的增量政策仍值得期待

　　受美国超预期提高关税的影响，中国出口将出现负增长，为实现5%的GDP增长目标，需要加大财政支出和增量政策力度。

　　建议建立促消费的考核指标，以加快中国经济从投资向消费转型的步伐。同时，应加快推进金融开放与人民币国际化进程，以应对美元霸权及可能发生的中美金融战。

　　在当下美元走弱、美债信用受到负面影响的背景下，继续扩大CIPS的使用面、推广数字人民币是难得的良机。

（文章来源：中泰证券）