新华财经上海5月16日电 当地时间5月15日，美联储主席鲍威尔在第二届托马斯·劳巴赫（Thomas Laubach）研究会议上释放重磅信号，表示将重新审视2020年货币政策框架，尤其是“就业不足”以及“平均通胀目标”的表述，这一消息引发市场广泛关注。

鲍威尔指出，通胀环境、利率中枢及政策工具的适用性已发生重大变化，需要重新评估政策表述与通胀目标，以应对供应冲击加剧及政策不确定性的挑战。这一表态显示出美联储对当前经济形势的深刻洞察。

业内人士分析，2020年美联储基于“三低”环境（低通胀、低失业率、低增长）设计了平均通胀目标，注重支持就业，容忍一定通胀。然而，当前美国面临持续高通胀环境，美联储或更加重视通胀上行风险，保持政策灵活性及与市场沟通。

美联储平衡通胀与就业的新考量

自2008年全球金融危机至2020年，全球经济陷入“三低”环境，美联储实施“灵活平均通胀目标制”（FAIT），以降低“通缩螺旋”风险。然而，自2020年8月以来，刺激性财政政策使美欧经济体进入“三高”时代，高通胀成为新挑战。美联储需通过更紧的利率路径对冲此前高通胀，避免政策滞后性风险。

当前，美国主要经济指标边际走弱，全球外部环境复杂，美联储需持续评估多重冲击的滞后效应，提前研判政策调整。同时，就业市场结构发生根本性转变，美联储需相应修改就业目标，从关注“就业不足”转为关注就业偏离值，以防止通胀上行风险。

鲍威尔表示，美联储仍致力于将通胀降至2%目标位，但不需要通胀低于2%来平均近期高通胀。若失业率因冲击快速降温而通胀未降，美联储可适度宽松。

美联储或维持观望态度

多家机构分析师认为，关税政策缓和将降低美联储对就业及经济衰退的担忧，更看重通胀风险。因此，美联储可能继续观望，等待更清晰通胀数据。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，美国经济数据韧性可使美联储保持耐心，观察关税政策影响。

美联储理事库格勒也指出，通胀率仍高于2%目标，非住房市场服务通胀率维持在3.4%，通胀具有上行压力。华尔街投行预计，未来2-3个月关税政策驱动的价格上涨趋势将更明显，美联储降息行动或进一步推迟。

中金公司预测，在美联储更看重通胀的背景下，降息将推迟至第四季度，年内降息幅度低于50个基点。涨价一般发生在关税政策后2-3个月，4月通胀数据或未反映这一点，预计第二、三和四季度末核心CPI同比增速分别达到3.1%、3.4%、3.8%。

（文章来源：新华财经）