AI导读：

4月美国通胀数据延续降温态势，同比增长2.3%，连续低于预期。美联储是否会开启今年降息通道成为市场关注焦点。特朗普政府的关税战给美联储决策带来干扰，决策环境发生巨大变化。全球投资者应做好准备应对市场风险。

4月美国通胀数据延续降温态势，这一趋势对美联储的决策能力提出了严峻考验。13日，美国劳工统计局发布了4月CPI数据，同比增长2.3%，连续三个月低于预期，创下自2021年2月以来最低水平；4月环比增长0.2%，同样低于市场预期。从结构上看，商品价格处于通胀扩张区域的边缘，而服务业通胀则持续下降。

美国4月核心通胀数据表现平稳，通胀呈现持续降温趋势，这引发了市场对美联储是否会开启今年降息通道的广泛关注。然而，这一决策目前存在很大的不确定性。通常情况下，通胀降温是美联储降息的有利时机，但特朗普政府的关税战给美联储的决策带来了严重干扰。谨慎的美联储认为，关税战带来的不确定性仍然存在，尽管通胀数据尚未显现其影响，但这只是传导存在时滞的反映。

因此，美联储坚持认为在不确定性下保持决策定力是最优选择。自2008年次贷危机以来，全球经济进入震荡期，美联储的决策环境也发生了巨大变化。然而，美联储继续沿用过去的决策机制，这引发了一些市场争议。尤其是面对2021年的通胀，市场对美联储的反应速度存在不同观点。

美联储的决策带有预期管理的特征，因为通胀是一种预期的自我实现现象。以特朗普的关税战和4月通胀数据为例，不同认知和决策框架对数据和行为预期的解释可能存在很大差异。因此，全球投资者应做好准备，以应对美联储决策可能带来的市场风险。尤其是在美国赤字不可持续、国债利息支出过度的情况下，分析和预测美联储的决策面临较大不确定性。

当前全球经济已进入急剧变化的动荡期，全球产业链生态链正在重塑，加上AI等新技术对经济社会的不可预知性影响，以及特朗普政府对美国乃至全球经济结构的重构，都给美联储等央行的决策环境带来了更大的挑战。

（文章来源：第一财经）