美联储的降息预期生变。

　　在贸易紧张局势缓和后，华尔街大行和利率市场上的交易员们纷纷降低了对美联储年内降息的押注。其中，高盛将美联储降息时间的预期大幅推迟，推后至今年12月；巴克莱也预计美联储将在12月降息，此前预期为7月；花旗则将美联储降息时间预期推后一个月。美联储降息前景成为美股能否维持涨势的关键变量之一。

　　另外，追踪美联储会议预期的利率互换合约最新显示，美联储今年可能只会降息约55个基点，较上周五75个基点的押注进一步显著下降。这表明市场对于美联储降息的预期正在减弱。

　　关键时刻，美联储官员的最新讲话释放重磅信号。美东时间5月12日，美联储理事库格勒表示，特朗普政府的关税政策可能会推高通胀，拖累经济增长，即使在中美贸易紧张局势有所缓和后。

　　高盛研报将降息时间的预期大幅推迟

　　美东时间5月12日，高盛将美联储降息时间的预期大幅推迟，推后至今年12月。高盛策略师表示，鉴于贸易局势的最新发展，以及金融状况的显著放松，已将经济增长预测上调，并将经济衰退的概率下调。同时，特朗普政府可能会在未来几周内宣布其他初步贸易协议，这可能会进一步降低美国的实际关税税率。

　　值得一提的是，有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在社交平台上援引了高盛推迟降息预期至今年12月的表态。

　　同日早些时候，花旗也将美联储降息时间预期推后一个月，从今年6月份推迟至7月份。期权交易员正在大举建立对冲头寸，以防范美联储今年可能不会放松货币政策的风险。

　　随着市场削减了对美联储年内降息的预期，对货币政策尤为敏感的两年期美债收益率周一最高攀升12个基点，一度突破4%大关。

　　美联储官员最新发声

　　本周，多位美联储官员将陆续发表公开讲话，他们对于最新贸易局势演变下利率走向的看法，无疑是市场关注的焦点。

　　库格勒指出，目前美国的平均关税税率仍远高于几十年来的水平。如果关税仍然比今年早些时候高得多，那么对美国的经济影响将包括更高的通胀和更慢的经济增速。她预计关税将构成负面的供应冲击，导致经济增长和消费者需求随着价格上涨而走弱。

　　库格勒表示，由于通胀和就业未来可能走向相反，她在考虑未来政策路径时将密切关注事态发展。美国第一季度经济产出的下降是由于进口量的历史性激增造成的，而国内消费的增加可能也受到了家庭和企业急于避免关税的影响。

　　摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊领导的研究团队在报告中表示，支撑美股持续反弹的四个关键因素包括：贸易协议的乐观情绪、美股盈利预期的稳定、美联储更为鸽派的立场以及十年期国债收益率低于4%且无经济衰退数据。但目前来看，后两个因素尚未实现。

　　摩根士丹利的研究显示，在财报季期间，关税问题一直是企业关注的焦点。大约30家公司由于关税的不确定性而撤回或暂停了业绩指引。

（文章来源：证券时报网）