AI导读：

中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，宣布将大幅下调关税。中信证券分析认为，此轮谈判成果超预期，宏观、固收及前瞻研究方面均受影响，建议投资者关注美股科技板块上行机会。

　　【大河财立方消息】当地时间5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，宣布将大幅下调或暂停部分此前面向对方的关税，中美初步关税谈判成果超预期。中信证券宏观与政策组、固收组、前瞻组分别就此发表观点。

　　宏观层面，近期特朗普团队在关税问题上的态度渐趋缓和，中信证券分析认为，这主要归因于其面临的“负向约束”日益逼近。此次关税调整，中信证券测算美国对华关税将阶段性降至44%左右，双方还明确将建立机制，继续就经贸关系进行协商。

　　中信证券指出，中美贸易谈判进程可概括为“三步走”：破冰已达成，常态化谈判机制待建立，实质性谈判将展开。若“结构性改革”与“非关税壁垒”成为特朗普的主要对华交换条件，谈判或仍存复杂性。

　　短期内，若44%的对华关税维持至年底，预计二三季度对东盟等地的“抢转口”及对美“抢出口”现象将持续，为今年外贸出口提供支撑。同时，需关注中美谈判的实际进展和关税税率的潜在变化。

　　固收方面，中信证券认为中美初步贸易谈判结果超市场预期，后续关税税率有望进一步回落，但过程或存波折。政策落地的速度和力度对基本面更为关键。配置上，股票与债券的利空与利多均有限，建议偏向风险资产，黄金可在隐含波动率回落后参与交易。

　　前瞻研究方面，中信证券提到，中美关税冲突的阶段性缓和将显著改善美股半导体、互联网等板块的业绩预期，降低美国经济短期滞胀风险。鉴于市场乐观情绪升温及特朗普政府后续政策不确定性下降，中信证券建议投资者积极参与美股科技板块上行机会，特别是半导体硬件、互联网、软件SaaS等领域，包括AI算力、消费电子、模拟芯片、存储芯片、电商、在线广告、基础软件等。

（文章来源：大河财立方）