AI导读：

中国基金报邀请中外资机构代表分析全球经济及重大事件。特朗普关税政策影响全球资产定价逻辑，机构代表提出调整资产配置建议。中国经济持续恢复向好，中国股市中期牛市格局未变。美联储政策走向备受关注，投资者需关注全球经济不确定性。

【编者按】中国基金报每月初邀请中外资金融机构代表，分享他们对全球经济及重大事件的分析。特朗普政府推出“对等关税”已一月有余，全球资产定价逻辑生变。投资者应如何调整资产配置？我们采访了工银国际首席经济学家程实、德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳、知名经济学家洪灏、汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正、博时基金（国际）有限公司固定收益部副主管卢里。

程实表示，地缘政治不确定性使全球经济更脆弱。中长期看，资金回流非美经济体有利于全球经济及金融体系再平衡。中国股市中期牛市格局未变，市场将回归正常估值。

刘佳指出，内需稳步复苏，但外需受关税影响。预计政策支持将加强。

洪灏认为，全球经济不确定性增加。

匡正看好高质量成长和深度价值股。

卢里谈到，全球投资者减持美元资产趋势正在形成。

他们表示，中国经济持续恢复向好，为实现全年增长目标提供坚实支撑。地缘政治不确定性下，资金回流非美经济体有利于全球经济再平衡。中国股市成交量恢复，意味着高波动阶段结束，将回归正常估值。

程实认为，中国经济是大海，展现出强大韧性和潜力。刘佳表示，人民币将在中长期保持稳定。匡正建议，关注自主科技创新和“AI+”等行业。卢里提到，全球投资者减持美元资产叙事主线正在形成。

程实指出，美联储主席释放鹰派信号，美国经济陷入负向循环。刘佳预计美联储将降息。匡正预计美联储将多次降息。卢里表示，资金撤离美元资产是过去数年资金流向的反转。

洪灏认为，资金回流亚洲将推升资产价格和货币汇率，长期看或抑制全球供应链稳定。卢里提到，美国经济面临滞涨或衰退风险。程实表示，特朗普关税措施促使国际资本流出美国，转向亚洲市场。

卢里认为，亚洲投资者需调整超配美元资产。洪灏指出，“卖出美国，买入亚洲”趋势能否持续取决于关键变量。刘佳建议，投资者短期采取防御策略，高配黄金。

卢里表示，今年市场波动性将提升，需适度分散投资，关注流动性等因素。

（文章来源：中国基金报）