本周三，美联储今年连续第三次将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%区间。面对美国总统特朗普的降息呼吁，美联储官员重申，经济不确定性要求货币政策保持耐心，因贸易政策增加前景风险。下周的通胀数据将出炉，物价或受关税影响，进而影响降息时间窗口。

　　政策立场坚定

　　联邦公开市场委员会（FOMC）7日全票维持利率不变，称通胀和失业率上升风险已上升，经济前景进一步受挫。

　　关税担忧推高贸易逆差，一季度美国GDP萎缩0.3%，为2022年第一季度以来首次。市场分析认为，关税将加剧通胀压力，高于美联储2%的目标水平。同时，可能抑制经济增长，增加失业率。特朗普的关税调整和贸易协议使前景复杂化。

　　美联储主席鲍威尔表示，“尽管不确定性加剧，但经济稳固。”他补充道，“当前货币政策立场使我们能应对潜在经济发展。”

　　纽约联储主席威廉姆斯重申立场，“美联储政策处于良好位置”。他拒绝预测货币政策走向，“需收集更多数据，了解贸易政策及其对经济的影响，再决定下一步。”

　　威廉姆斯预计今年经济增长放缓，通胀率上升，失业率上升。

　　美联储理事库格勒表示，健康经济给予美联储时间，在降息前降低通胀压力。威廉姆斯和库格勒均认为当前利率政策适度限制经济活动。

　　特朗普再次攻击美联储的耐心，抱怨拒绝降息。美联储内部已准备应对政治压力，鲍威尔称，“特朗普呼吁降息不影响FOMC工作，我们只考虑经济数据、前景和风险平衡。”

　　美联储理事沃勒表示，理事会结构“经受考验”，应保留，成员不因政策纠纷被解雇。他认为，此设置更可能产生好政策，降低通胀和经济波动。

　　艰难的政策权衡

　　关税给美联储带来挑战。美联储需维持物价稳定和充分就业，政策制定者面临权衡。

　　密歇根大学消费调查显示，4月消费者信心大幅下降，关税不确定性打击前景，通胀预期升至1981年以来最高点。

　　美联储理事巴尔同意关税可能推高通胀、抑制就业市场的观点。巴尔表示，若通胀和失业率均上升，FOMC可能陷入困境。货币政策处于良好状态，可随情况调整。

　　5月13日，美国将公布4月CPI，美联储或了解关税对通胀的影响。联邦基金利率期货定价显示，7月美联储或降息，全年有望降息三次。

　　Principal Asset Management报告称，“美联储面临两项任务可能相反发展，政府政策不确定。降息必要，但美联储可能需等到第三季度末。”

　　美国银行报告称，关税4月开始影响通胀数据，5月和6月将有更明确证据。“关税驱动的通胀暂时，但可能比我们预期更持久。”

（文章来源：第一财经）