北京时间周四凌晨，美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变，这一决定与市场预期相符。分析师指出，美联储目前持观望态度，但受美国新政府关税等政策影响，美联储正面临“滞涨”困境，预计今年首次降息可能要到下半年才能实现。

　　自去年9月以来，美联储已连续第三次选择按兵不动，这主要归因于美国新政府经济政策带来的不确定性。经济学家普遍认为，特朗普政府的关税、移民政策和减税措施将推高通胀，可能导致经济衰退甚至“滞涨”。特朗普上台后，多次要求美联储降息以配合其经济政策，甚至威胁解雇美联储主席鲍威尔。

　　在此次议息会议上，美联储继续传递观望信号。鲍威尔在新闻发布会上重申，无需急于调整利率，关税的影响远超预期。

　　值得注意的是，与上次会议相比，此次会议声明有两处措辞变化。一是淡化了净出口对美国经济增长的负面影响，强调经济仍处于稳健扩张状态；二是加强了对未来美国经济面临高通胀与高失业风险的警示。美联储关注双重使命相关的风险，认为失业率和通胀走高的风险已上升。

　　惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿表示，特朗普关税政策将同时抑制美国GDP增长并推高物价，使美联储陷入两难境地。法国资管公司东方汇理也认为，美联储认为美国经济尚未出现实质性问题，因此保持观望。

　　然而，疲弱的调查数据和增长、通胀的不确定性上升与美联储的乐观表态形成鲜明对比。华创证券指出，美联储目前处于应对“滞胀”风险的思维模式，缺乏降息的紧迫感，反而有动机预先反应以抑制滞胀风险。

　　“滞胀”即经济停滞与通货膨胀并存，表现为物价上涨、经济增长放缓和失业率上升。对于未来降息路径，多数分析师认为最早可能在7月开启。鲍威尔明确表示，需等到6月才能评估降息路径，不必急于行动。

　　招商证券认为，美联储的表态暗示6月降息可能性不大。考虑到鲍威尔的鹰派立场及其对通胀的误判历史，美联储调整货币政策立场可能会更加谨慎。因此，在贸易谈判结果明确前，美联储将观望等待数据支持。威灵顿资管公司也认为，6月美联储可能缺乏足够数据支持降息。

　　财通证券预测，美联储降息时点或在7月。价格领先指标显示服务通胀将下行，关税对通胀的影响可能是一次性的，未来美国通胀或保持震荡。同时，就业市场趋于降温。综合来看，短期内通胀存在上升风险，但高利率下美国经济增长将继续放缓，叠加特朗普政策引发的不确定性，美联储或将降息。

　　巴克莱银行预计，美联储可能在7月和9月分别降息25个基点，以平衡通胀和失业率的上升。若劳动力市场保持韧性，惠誉甚至预测美联储降息可能推迟至四季度。东方汇理也预测，大规模降息可能在年末启动。

　　另外，浙商证券分析，在潜在“滞胀”趋势下，美联储政策重心或将转向通胀。尽管美国经济有下行压力，但劳动力供给约束可能使失业率保持在中性目标附近。因此，预计美联储将保持定力，在下半年逐季降息，每次25个基点。

（文章来源：界面新闻）