新华财经北京4月28日电（崔凯）特朗普政府的关税高压政策正威胁着全球最稳定的经济体之一——瑞士，可能将其推回“负利率时代”。投资者急于寻求避风港，躲避全球贸易动荡，瑞士法郎兑美元汇率飙升至十年新高，市场预计瑞士央行可能被迫降息至零或更低，以抑制货币升值。

瑞士法郎的避险属性与挑战

作为全球三大避险货币之一，瑞士法郎的“安全港”地位给瑞士央行带来了高昂成本。2015年瑞士央行取消欧元汇率上限引发的市场震荡显示了这种货币特质的脆弱性。当前，瑞郎避险属性正引发恶性循环：全球风险加剧 → 资本涌入瑞士 → 汇率升值压力 → 经济基本面受损 → 进一步刺激避险需求。

上周，美元兑瑞士法郎跌至0.8040，接近历史最低水平。随着交易员押注瑞士央行降息，瑞士短期国债收益率时隔逾两年半重新跌入负值区间。两年期瑞士国债收益率上周五收盘时略低于零。

分析师警告与央行主席表态

分析师警告称，瑞郎快速升值可能对瑞士造成通缩冲击，特朗普贸易战对经济增长的影响加剧了这一风险。瑞士央行陷入两难：一方面需抑制货币升值支持出口经济；另一方面担心引发美国反弹，尤其是美国已威胁对瑞士征收高额关税。

法国兴业银行首席外汇策略师指出，复杂局势使瑞士央行处境极其困难。市场预期瑞士央行将降息应对。瑞士央行主席马丁·施莱格尔表示，全球经济风险增加，瑞士经济增长可能受影响。他强调贸易政策不确定性“非常高”，可能长期损害全球经济一体化。

施莱格尔认为，当前经济环境下，维持价格稳定对确保经济平稳运行至关重要。瑞士国家银行设定0-2%通胀目标，促进经济繁荣和社会凝聚力。近期通胀率为0.3%，央行准备采取必要措施，包括调整利率和外汇市场干预，应对潜在经济波动。

数据显示，瑞士央行近一年半未对瑞士法郎大规模干预。2023年10月至12月期间，购买了约1亿瑞郎（1.13亿美元）外汇。瑞郎兑欧元大致持平。

然而，施莱格尔讲话引发市场担忧。荷兰国际集团分析师指出，施莱格尔对进一步降息及大力干预汇市抑制瑞郎走强保留政策空间。但该行不倾向于6月重启负利率政策，汇率干预能力有限。

干预市场的顾虑

分析人士表示，瑞士当局担忧大规模干预市场抑制瑞郎升值，可能再被美国贴上“汇率操纵国”标签。

荷兰合作银行外汇策略师表示，特朗普对那些利用干预手段削弱本国货币的国家“总是心有所动”。通常，由于瑞士法郎被高估，美国财政部对瑞士“有点睁一只眼闭一只眼”。但美国财政部不会喜欢瑞士大举干预，尤其是考虑到瑞士的贸易顺差。

面对复杂性，瑞士央行面临艰难选择：进一步降息还是加大外汇市场干预力度？无论何种措施，瑞士央行目标都是维护国内经济稳定，尽量减少外部环境不利影响。

（文章来源：新华财经）